受益于行业周期机会和公司前瞻性业务布局进入收获期，不考虑新募投项目对公司业绩和股本带来的影响，我们预计公司2016 年~2018 年EPS 为1.33，1.78，2.25。基于2016 年业绩和参考行业的50 倍估值，目标价66.5 元，“审慎推荐-A”评级。
    受益产品涨价，天赐材料上半年业绩实现高增长。据天赐材料半年报披露，公司2016 年上半年营业收入8.01 亿元，同比增长117.49%，扣非后归属上市公司净利润为1.91 亿元，同比增长501.95%。六氟磷酸锂涨价带来的电解液产品涨价，使公司上半年锂电池电解液业务收入端高速增长，同时毛利润大幅上涨，该因素是支持公司上半年业绩快速发展的主要驱动力。
    六氟磷酸锂产能扩建，循环经济布局支撑长期竞争力。随着新产能投产，2017年中期天赐材料可具备6000 吨晶体六氟磷酸锂生产能力。与此同时，天赐材料基于产业链上下游的布局，围绕六氟磷酸锂副产物实现循环经济，在六氟磷酸锂的环保治理和产品综合性价比方面，构建长期竞争力。
    布局新产品，未来持续有新的业务增长点。天赐材料拟通过募投项目，建设生产LiFSI、磷酸铁等其他类型电池材料产品。LiFSI 有望成为锂电池电解液溶质材料发展方向，高技术壁垒可带来高盈利水平；而磷酸铁的生产，可以加速公司锂电材料业务产值及盈利规模。
    维持“审慎推荐-A”投资评级。受益于行业周期机会和公司前瞻性业务布局进入收获期，不考虑新的募投项目对公司业绩和股本带来的影响，我们预计公司2016 年~2018 年EPS 为1.33，1.78，2.25。基于2016 年业绩和参考行业的50 倍估值，目标价66.5 元，“审慎推荐-A”评级。
    风险提示：国内新能源汽车产业发展低于预期导致下游对电解液需求增长低于预期；公司新材料开发及应用低于预期。