公司拟收购标的东莞雅康主要产品为锂电池生产设备，在制片卷绕和分条机上具备较强竞争力，若完成收购将进一步落地赢合科技整线解决方案战略并提升市场竞争力，同时受益锂电设备行业高景气度。维持公司2016-18 年EPS 分别为1.21 元、1.68 元、2.26 元；若考虑完成对东莞雅康的收购及股本摊薄，则2016-2018 年备考EPS 分别为1.42 元、1.95 元和2.58 元。
    业绩靓丽，盈利能力大幅提升，符合预期。公司2016 年上半年实现营业收入3.26 亿，同比增长105%；归母净利润5767 万元，同比增长89%；基本每股收益0.49 元。毛利率为41.97%，较去年同期增加8.13 个百分点，盈利能力大幅提升。
    “十三五”锂电设备迎来黄金成长期。不同于市场预期，我们判断2016 年动力锂电池供给和需求分别为35GWh 和30GWh，行业产能利用率86%，不会出现产能过剩状况。预计2017-2020 年动力锂电需求年复合增速24%。预计2016 年和2017 年锂电设备市场空间分别130 亿和160 亿。
    合纵连横增强竞争力落地整线解决方案战略。公司若完成收购东莞雅康，将在产品线上形成互补，同时在客户渠道、采购和生产上具有较强的协同效应。我们判断，通过与东莞雅康的强强联合将增强公司的市场竞争力，有利于公司锂电池生产线整线解决方案的落地。
    风险提示：锂电设备行业景气度低于预期；并购整合进度低于预期。