客户层面，上半年与国轩签署的重大合同已经发货，沃特玛2.35 亿订单执行当中，前六大客户收入占比超过80%。公司目前在手订单充足，是业务持续高速增长的保障。
    ■动力电池扩张正当时，设备国产化龙头受益：根据中汽协数据，2016年上半年新能源汽车产销17.7 万辆，同比增长一倍以上。按照国家规划，到2020 年将达到产销规模200 万辆，核心零部件动力电池空间巨大，锂电设备将充分受益于动力锂电的扩张周期。社会资本迅速涌入之下，电池产能规划宏伟，新建高端产能和原有产能的提升都将持续拉动设备需求。国内设备性价比高、售后服务及时，在部分环节乃至整线开始替代进口设备，有实力的龙头企业将脱颖而出。
    ■收购东莞雅康优势互补，强强联手业内领先：按照公告披露，公司对锂电前端设备企业东莞雅康100%股权的收购在不断推进，收购一旦完成，将实现强强联合。赢合科技客户资源丰富，与雅康多年来积累的技术优势相结合，整体研发能力将得到显著提升，前端产品种类和质量均有增强。东莞雅康承诺2016-2018 年净利润分别不低于3,900 万元、5,200 万元、6,500 万元，双方业绩体量总和将业内领先，技术实力和规模优势将有助于绑定更多高端客户。
    ■投资建议：买入-A 投资评级，6 个月目标价92.30 元。我们预计公司2016-2018 年不考虑雅康的情况下净利润分别为1.34 亿元、2.15亿元和2.95 亿元，考虑收购后行业地位提升和业绩增厚，6 个月目标市值108 亿元，对应目标价92.30 元。
    ■风险提示：订单交付不及预期。