MP 公司完成并表，大健康产业增速显著。公司上半年收入及利润增长主要由MP 公司并表及沸石业务产能释放贡献。上半年公司大健康产业实现营业收入1.5 亿元，同比增长422%；该业务毛利率为47.8%，同比上升42.6 个百分点。
    MP 公司是国际领先的生命科学和体外公司，随着公司与MP 公司合作日益深入，结合MP 公司丰富的产品线及全球渠道优势以及万润股份自身资金优势，公司大健康产业有望维持高增速，开拓全球市场。
    信息材料业务稳固，OLED 打开未来空间。上半年公司信息材料业务实现营业收入4.35 亿元，同比下降-1.9%；分业务毛利率39.1%，同比上升3.3 个百分点。公司是全球最大的液晶单体供应商，受益于主要下游厂商Merck 市场份额及外包比例逐步提升，公司液晶业务将保持稳定增长。公司及其子公司同时从事OLED 中间体生产、销售业务，目前公司产品已得到LG、三星等国际知名厂商认可，并进入其供应链体系。随着主流手机厂商纷纷将目光投向OLED 应用，OLED 业务有望为公司带来显著业绩增量。
    突破产能瓶颈，环保业务增长迅猛。公司环保业务主要为庄信万丰提供汽车尾气处理用沸石环保材料，该产品上半年为公司贡献营业收入1.78 亿元，同比增长113%；毛利率为39.7%，同比上升8.5 个百分点。受益于各国对汽车尾气排放要求提升，公司沸石材料在手订单充足，公司上半年沸石材料二期首批1500吨扩建项目逐渐投产，破除了一直困扰公司的产能瓶颈问题，公司业绩提升显著。随着公司5000 吨沸石材料募投产能的稳步推进，公司环保材料潜力将进一步释放，成为公司近两年业绩增长的主要来源之一。
    盈利预测及评级：由于沸石投产略低于预期，调整盈利预测，预计公司2016-2018 年EPS 分别为1.05 元、1.27 元和1.63 元，对应动态PE 为44 倍、36 倍和28 倍。公司三大业务齐头并进，业绩维持高增长，维持“买入”评级。
    风险提示：1）环保标准推进不及预期的风险；2）液晶产品下游需求不及预期的风险；3）大健康业务拓展不及预期的风险