报告期内，公司综合毛利率达到41.12%，较去年同期提高7.48 个百分点，其中三大业务板块的毛利率均得到不同程度的提升，期间管理费用控制良好，管理费用率下降为12.88%，销售费用比上年同期数增长178.7%，销售费用率由去年同期的2.61%上升到5.04%，主要为本期并表的MP 公司销售模式、销售网络等与公司原有模式不同，其销售费用较高，使得合并报表中销售费用较上期有较大增幅。公司整体销售净利率提高了9.47 个百分点至20.86%，和本期综合毛利率均为上市以来最好水平。
    中期业绩提升得益于沸石环保材料高速增长。自去年四季度以来，公司适用于柴油重型卡车的尿素SCR 催化器的沸石材料业务迎来爆发增长，2016 上半年，公司环保材料实现营业收入2.96 亿元，同比增长113.11%，毛利率提高8.54 个百分点至39.73%。为了进一步满足主要客户庄信万丰的需求，公司2015 年初定增募投的5,000 吨沸石二期扩产项目将于2016 年三季度投产1,500 吨产能，目前整个工程项目进展顺利，预计整年新增产量600 约吨，销售价格保持在约30 万元/吨，毛利率将维持在40%以上的高水平。此外，未来公司还将计划将沸石项目二期剩余产能拓展至欧V、国V、国VI、MTO（甲醇制乙烯）及MTP（甲醇制丙烯）等应用领域，充分消化二期项目的产能。
    进军体外诊断领域，布局健康业务板块。报告期内，公司通过收购美国MP 公司，将介入市场前景更加广阔的生命科学和体外诊断（IVD）行业。得益于此次并购，上半年公司大健康业务实现收入1.50亿元，同比增长187.25%，毛利率增加了42.63 个百分点，提升至47.82%。此次并购不但将增厚公司的业绩水平，还将与公司目前的快速增长的医药业务形成协同效应，构成大健康领域完整业务板块。此外我们十分看好公司继续加大在健康业务领域的布局。
    传统液晶业务保持稳健。2016 上半年，公司信息材料产业实现收入4.35 亿元，同比微降1.86%，毛利率提高3.31 个百分点至39.09%。
    公司是全球最大的液晶单体供应商，同时向Merck、Chisso 及DIC 这全球三大混合液晶厂商供货，公司高端TFT 液晶单体销量占全球市场份额15%以上，具备150 吨液晶单体和约450 吨液晶中间套产能。目前Merck 液晶单体自产比例约90%，公司占Merck 外包份额中的70%左右。在液晶混合厂商削减成本及全球产业链分工的大趋势下，未来Merck 将逐渐扩大液晶单体外包比例，作为主要供应商的公司将持续受益，液晶材料销售收入将保持稳健增长。同时公司旗下子公司三月光电专注于研制OLED 显示屏和照明材料 ，九目化学生产OLED 中间体和升华前材料，为国内第二大生产商，仅次于西安瑞联，主要销售客户包括韩国DOOSAN、LG 化学和陶氏化学等。随着下游OLED 技术应用于可穿戴设备及慢慢取代LCD 显示屏，一旦三月光电及九目化学进入三星、LG 等主流OLED 显示屏厂商供应商体系，业绩增长空间巨大，将有望成为公司新的利润增长点。
    估值与评级。我们预计公司2016 年和2017 年实现归母净利润分别为4.06 亿元和4.96 亿元，同比增长57.41%和22.13%，摊薄EPS分别为1.17 元和1.36 元，对应2016 年8 月18 日收盘价(50.16 元)PE分别为45X 和37X，我们认为公司背靠庄信万丰，沸石环保材料将成为近期最主要业绩增长点，同时公司将积极加大对健康业务板块的布局和投入，液晶单体业务为公司的基石板块，OLED 显示材料未来有望迎来爆发式增长，继续维持“买入”评级，6 个月目标价60.00 元。
    风险提示。沸石二期项目投产不及预期的风险；液晶下游产业低迷的风险；OLED 液晶材料销售不及预期的风险。