汽车尾气处理材料获得全球催化剂巨头庄信万丰的高度认可，2015 年欧盟柴油车欧VI 标准的强制执行及大众柴油车尾气排放事件的爆发，助力公司尾气处理材料销售持续放量增长，随着募投项目产能的投放，汽车尾气处理材料有望持续快速增长。
    OLED 优点突出，发展空间广阔。显示技术经历CRT-PDP-LCD 三代技术革新，当前LCD 技术因其内生式原因逐步无法满足需求，OLED 显示技术应运而生。OLED 显示具备响应速度快、色彩鲜艳、高亮度、视角广、可柔性化等诸多优势，随着OLED 技术的逐步成熟，有望为消费电子领域注入新的发展动力，OLED 市场未来发展空间广阔。
    OLED 市场爆发在即，OLED 材料产业进入快速发展期。受益于OLED技术的发展，龙头企业中小尺寸OLED 屏幕成本已经与LCD 相差无几，以苹果、三星为代表的消费电子龙头已开始在其产品线中逐步应用OLED屏幕，且OLED 屏幕还是VR 的最佳显示解决方案，OLED 产业已处于爆发前夜，而配套上游OLED 材料也有望进入快速发展期。万润股份作为OLED 中间体材料龙头企业，将深度受益。
    维持“增持”评级。公司主营业务液晶显示材料稳定较快增长，汽车尾气处理材料已进入业绩快速释放期。OLED 材料业务受益于市场的爆发，未来有望成为公司新的业绩增长点。此外公司通过收购美国MP 公司，进军生命科学及体外诊断领域，未来随着品类及地域拓展，MP 公司业绩有望持续增长。我们预计万润股份2016-2018 年EPS 分别为1.3、1.7、2.2 元（暂不考虑增发），维持“增持”的投资评级。
    风险提示：OLED 市场发展不及预期；沸石二期产能投放低于预期。