公司先以自有资金8.5亿元完成对MP Biomedicals 公司100%股权的收购，标志着公司将加速进军体外诊断（IVD）市场领域。MP Biomedecals 是一家致力于生命科学与体外诊断领域的全球性企业，目前生产和销售的产品超过5.5 万种, 经过十几年发展，已经形成了布局全球的销售网络和渠道 ,在生命科学及IVD 领域具有品牌认可度高、核心产品市场地位高、丰富的行业经验以及主要产品通过欧盟CE、中国SFDA、美国FDA 等卫生监管部门的认证的优势，是罗氏、西门子及雅培在内的医药行业巨头的关键供应商。以MP 公司2014 和2015 年的平均净利润计算，此次万润股份的收购PE 为约29X，而市场上可比IVD 公司迪安诊断、润达医疗、万孚生物和迈克生物的PETTM （3 月18 日收盘价计算）分别为99X、75X、66X 和60X，公司对MP 公司的收购具备很大的价格优势，未来可进一步提升自身的估值水平。公司目前取得了多个品种的GMP证书，胶囊等产品已经上市销售，公司在医药领域已经取得良好的发展，在医药领域积累的经验，对MP 公司后续的经营管理可以提供较大的帮助。
    一季度同比大幅预增，沸石材料业绩爆发。公司2016 年一季度大幅预增260%-310%，主要受益于沸石环保材料的爆发性增长，公司募投的5,000 吨沸石二期扩产项目正在有序进行，预计将于2016 年陆续投产，不但将消除目前欧VI 标准柴油重卡用沸石供不应求的局面，有力提升公司在全球高端SCR 汽车尾气处理市场的竞争优势，同时还将拓展欧V、国V、MTO（甲醇制乙烯）及MTP（甲醇制丙烯）等沸石应用领域。目前全球沸石市场需求超过1 万吨，市场规模超过50 亿元，伴随着2017 年全国采用国V 柴油标准，我们预计公司的沸石环保材料业务未来将持续放量，大幅提升公司的盈利能力和竞争力，成为公司未来几年主要的业绩增长点。
    估值与评级。我们假设MP 公司2016 年和2017 年净利润分别为0.60 亿元和0.70 亿元，则万润股份合并后，2016 年及2017 年稀释后EPS 分别为0.93 元和1.31 元，对应3 月18 日收盘价（30.98 元）PE分别为33 X 和24X，继续维持“买入”评级。
    风险提示。非公开发行股票不及预期的风险；沸石二期项目投产不及预期的风险；前十大股东大幅减持的风险。