维持"增持"评级。万润股份主营包括新材料及大健康业务，新材料板块以显示材料及汽车尾气处理材料为主，液晶材料受益于下游客户对外采购比例的提升，未来有望保持稳定增长，而随着汽车尾气排放标准的日益严苛，尾气处理用沸石系列环保材料将保持高速增长，现有850吨产能已经满产，二期首批1500吨沸石产能有望于今年初投产，打破产能瓶颈。大健康领域公司持续发力，拟并购MP公司，进军生命科学与体外诊断领域，未来随着品类及地域的拓展，MP公司业绩有望持续增长。暂不考虑对MP公司的收购，我们上调万润股份2016-2018年EPS至1.07、1.39和1.79元，维持"增持"的投资评级。 
    风险提示：沸石二期产能投放低于预期、医药大健康市场拓展不及预期。