简评
    环保业务为利润增长点，2016 年有望爆发
    环保材料主要为沸石，用做机动车尾气处理催化剂的载体，目前公司现有850 吨/年的V-1 沸石生产线，产品用于欧VI 标准的柴油车尾气处理，已满产。在建5000 吨/年的沸石生产线，主要用于欧IV、国IV 柴油车的尾气处理，并外延至MTO（甲醇制烯烃）和炼油领域，预计2016 年将投产。公司与下游客户合作关系良好，新生产线的投产将大幅提高该环保领域的业绩。预测公司2015～2016 年环保业务将贡献净利8600 万元和1.46 亿元。
    液晶中间体业务提供稳定现金流，OLED 材料形成增长点万润是TFT 液晶中间体和单体的龙头企业，下游为混晶产品，下游客户主要为Merck、Chisso 和DIC，随着成本压力增加，下游客户不断扩大外包比例，万润将持续受益。同时，万润的OLED业务已经形成销售收入，OLED 为新一代显示材料，可自发光，较LCD 更薄、可挠曲、色彩更丰富，可应用于可穿戴设备和平板显示器，是LCD 强有力的竞争者，万润有望在OLED 产业的发展中占得先机。
    医药材料：收购MP 公司切入生命科学和体外诊断行业公司拟8.5 亿元收购MP 公司100%股权，MP 公司在生命科学和体外诊断行业具有多年经验，并在全球具有完善的销售网络，2014 年销售收入3.87 亿元，净利4188 万元。通过收购，公司不仅将切入市场空间更大的生命科学和体外诊断行业，而且完成全球化销售网络布局，为未来新产品的销售打好框架。
    公司业绩有望快速增长
    预计公司2015～2017 年的净利分别为2.25 亿、3.27 亿、4.21 亿，同比增长132%、44%、30%，对应EPS 为0.66 元、0.96 元、1.24元，对应PE61、42、33 倍，建议增持。