>> 中信建投-万润股份(002643)调研纪要:既脚踏实地,又仰望星空,公司具备成为新材料行业巨头的潜质-151119
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2015/11/21 |
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1)具备实干精神。公司在精细化工领域耕耘20余年,已成为液晶单体领域的龙头,是唯一同时向全球三大混合液晶巨头供应液晶单体的厂商;且公司已将这种成功复制到环保材料领域,深受客户庄信万丰的信任,后续环保材料有望持续放量。2)具有国际视野,将通过兼并重组走上快速崛起之路。公司通过收购MP公司完成全球业务布局,未来将在大健康领域持续收购。 二 公司情况介绍: 公司业务目前分为显示材料、环保材料、医药产品、其它功能性材料,今年前三季度公司收入中显示材料占比最大,其次是环保材料,两者均较去年同期增幅较大。 公司目前液晶单体产能为150吨/年左右,2015年前三季度液晶销售较去年同期增加,产能利用率也相应提高,公司2011年首次公开发行的募投项目起到了重要作用。 公司利用超募资金投资的环保材料项目,产品V-1用于欧Ⅵ标准重型柴油车尾气处理装置上,今年V-1产品收入较去年有所增加,原因为客户需求增加导致订单增加。 三 问答环节: 1. 前三季度显示材料的业绩情况? 前三季度显示材料收入约为6.3亿元,同比增长20%,其中液晶单体前三季度的销售量为110吨,收入为4.4亿元,占70%,同比增加了40%,因默克采购量加大;液晶中间体的销售收入为8000万元,同比下降38%,主要因默克的采购量下降;OLED中间体的收入约为6000万元,同比增长50%左右,毛利率约为35%。 2. OLED哪个企业在做? OLED主要是九目在做,三月主要做一些研究。 3. 尾气处理催化剂有哪些企业在做?目前只有巴斯夫和庄信万丰。 4. 与庄信万丰的合作是排他性的吗? 我们只能供给庄信万丰,庄信可以选择其他的供应商。 5. MTO催化剂的情况? MTO和炼油催化剂是配合庄信万丰做的,MTO每年有500吨的产能。 6. 庄信万丰的沸石之前从哪采购? 欧VI催化剂是新品种,欧四和欧五的沸石材料采购日本和韩国的7. 我们的优势在哪里? 我们提供的欧VI标准沸石的价格比日本的贵,但是我们服务速度快,生产过程愿意向客户开放。 8. 万润股份与一般央企的区别? 万润是国有控股企业民营化管理,国企股东可以提供一些担保。 9. 万润的优势在什么地方? 公司的文化很好,企业的很多管理层从企业创立开始就一起工作,氛围很好。由于潜心研究,我们的产品质量过硬,液晶和环保材料都是全球顶级的技术,我们也很受客户的尊重和认可 。 10. 收购MP公司主要考虑了哪些因素? 第一是业务比较好,MP主要做生命科学和体外诊断,这两块的发展都很快,而且生命科学与化学的关联度大;第二是团队很好,MP团队在海外的布局很均衡,团队在公司服务的时间也很长,我们发现这个企业是并购发展起来的,并购的人才和经验丰富,正好为我们未来在全球范围内的兼并重组提供基础;第三是全球布局,为以后业务的发展打下全球化的布局。 11. MP公司为何要出售? 由于继承方面的原因,创始人想回收现金。 12. MP公司的人员是否稳定? 非常稳定,他们的核心团队也希望留下来一起把企业做好。 13. 万润多年来保持高速增长的原因? 我们有优秀的基因,有很好的机制和文化,能够包容非常优秀的团队。 14. 未来在并购重组方面的设想? 未来由显示材料和环保材料业务提供现金流,公司将在北美和欧洲做并购,也会考虑在国内并购一些企业。由于生化试剂的竞争力在于渠道,我们将会充分利用MP的渠道优势,将被收购企业的产品在这个渠道进行销售,增强协同效果。 15. 国内企业是否可能会出来几家新材料领域的国际巨头? 非常难,主要是全球化的经验不足,我们的液晶和沸石技术都是全球一流的,所以我们想要起点高一些,收MP也是想有一个较高的起点。另外,我们也想做一些壁垒较高的产品,例如单晶,我们从33%的毛利率提高到37%,也是因为有很高的技术壁垒。 16. OLED的情况? 九目主要做OLED,主要供给韩国和日本
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