同时由于产品结构中高毛利的液晶单体占比提升及上游原材料成本的下降，公司液晶材料业务毛利率较去年同期增长9 个百分点。结合公司与下游客户良好的合作关系，未来其液晶材料业务仍有望保持稳定增长。
    汽车尾气处理材料有望高速增长，二期沸石项目打破产能瓶颈。随着欧VI标准的逐渐实施及大众“排放门”事件的发酵，海外车场对于符合欧VI 标准的汽车尾气处理用沸石系列环保材料的需求稳步增加。公司是巴斯夫、庄信万丰等催化剂巨头的重要供货商，当前850 吨沸石产能已经满产，沸石二期5000 吨产能正在建设中，其中首批1500 吨沸石项目有望于明年初投产，公司有望更好地满足客户日益增长的需求。
    收购MP 公司，进军生命科学与体外诊断领域。公司于10 月发布公告，拟定增10.3 亿元收购美国生命科学与体外诊断公司MP全部股权并补充流动资金。MP 公司生命科学与体外诊断业务分别占其销售收入和利润的60%和40%，未来MP 公司有望继续通过外延以增加产品品类；此外当前MP 公司业务主要集中于欧美地区，收购完成后将借助万润现有渠道以扩大其在亚太地区的销售，获得进一步的成长。
    给予“增持”评级。公司主营液晶显示及汽车尾气处理材料均处于上升期，液晶材料受益于下游客户对外采购比例的提高业绩持续增长；汽车尾气处理材料新产能逐步投放，进入业绩快速释放期。此外公司积极布局大健康方向，收购美国MP 公司，进军生命科学及体外诊断领域，发展空间广阔。暂不考虑对MP 公司的收购，我们预计万润股份2015-2017 EPS 分别为0.63、0.88和1.12 元，给予“增持”的投资评级。
    风险提示。沸石二期产能投放慢于预期、医疗大健康市场拓展不及预期。