公司生活圈媒体网络覆盖2亿城市主力消费人群，通过对其被动生活空间的围捕，与以主动资讯模式为主的互联网广告形成有效互补，成为成熟品牌广告主预算中的必选媒体组合，同时新兴互联网创业品牌的崛起中，公司媒体网络成为其在有限预算内、一定时间窗口内提升品牌知名度、拉开与竞争者差距的利器；（2）上游分散带来的高毛利率和高市占率带来相对定价权。公司上游供应商天然较为分散、且媒体租赁收入占其收入比例较低，使得公司能集中采买媒体运营权，形成覆盖广泛的媒体联播网，扩大人群覆盖范围，提高零散媒体的价值。上游供应商越分散，公司议价能力越强，毛利率越高。公司是生活圈媒体开创者，占据先发优势，2005年率先登陆资本市场，通过系列资本运作，收购主要竞争对手，形成高市占率，拥有行业内相对定价权；（3）精细运作提升媒体价值。
    生活圈媒体网络价值取决于资源数量、刊挂率、单点位价值，公司一方面积极开拓媒体资源，提升刊挂率，另一方面，通过向上云端精准化投放战略和向下O2O互动战略提升媒体价值。
    通过物业云、电商云、百度云合作，获取不同物理位置消费者的偏好，帮助广告主精准投放；通过iBeacon、Wi-Fi等技术建立O2O互动平台，提升互动，促进交易，提升媒体价值。生活圈媒体业务是现金牛，具有稳定造血能力，是拓展新业务的基础。
    2、布局体育娱乐产业，扩大媒体资源及服务：左手生活圈媒体业务，右手着手打造娱乐圈媒体布局，以国内外文体娱乐的顶尖内容为重点方向，包括电视电影制作发行，体育节目制作发行、赛事运营等领域，结合公司宣发平台，提升内容影响力，降低宣发成本，依托销售网络及广告主资源扩大收益，在核心娱乐领域为广告主创造更全面的品牌传播选择。公司在体育领域率先布局，发起规模4亿美元的分众方源体育有限合伙，并已投资国内最大的运动社交平台咕咚及全球顶尖体育娱乐经纪公司WME-IMG。咕咚将帮助公司获得广泛的体育人群覆盖，公司则帮助咕咚甩开竞争对手，拓展广告盈利空间。WME-IMG以40亿美元收购全球顶尖搏击IP—UFC，赛事未来在中国落地具有较大想象空间，WME-IMG也能类似盈方之于万达，帮助公司在全球体育圈有所作为。公司还领投了拥有国内第二大移动游戏发行商英雄互娱支持的电竞生态运营商英雄体育，旗下HPL赛事致力成为全球顶尖移动电竞赛事。90后、00后电竞原生一代逐渐成熟后，移动电竞赛事广告价值将获释放。 
    3、投资孵化新兴品牌，流量自营打造生态圈：公司账面现金充裕，2015年末账面现金近32亿元，且无长期借款。依托充足的现金，公司双管齐下开展生态布局：（1）借助专业投资机构：与清科、达晨、汇添富、沸点资本成立四支投资基金，总规模20亿人民币，针对互联网、高科技、消费升级或服务升级、文化娱乐体育教育旅游等产品或服务。（2）自行投资控股或资源置换：公司已控股互联网金融品牌拿铁财经并设立分众小贷。公司利用空余媒体资源，尝试流量自营变现，帮助拿铁财经旗下“余额代偿”的金融产品还呗打响知名度。预计未来公司将持续通过投资控股、媒体资源置换方式，布局生态圈，寻找引爆点。
    盈利预测与投资建议：我们预测公司2016-2018年净利润44/55/66亿元，2016-2018年EPS为0.5/0.63/0.76元，对应PE为31/25/21倍。公司定位打造生活圈，娱乐圈和生态圈，左手生活圈右手娱乐，从媒体生活圈向人与信息，人与生活，人与金融对接的生态圈进军。公司生活圈媒体业务稳健，管理团队有经验及能力进行全球文体产业及生态圈布局，首次覆盖给予“推荐”评级。 
    风险提示：经济下滑风险、业绩承诺不达预期、新技术替代风险、市场份额下降、外延不达预期、年底小非解禁风险。