在经济进入新常态广告主预算紧张、媒体环境复杂信息泛滥的背景下，拥有强制性、被动性特征的楼宇广告和影院广告成为广告主的新宠，是广告媒体选择中相对的最优解。同时根据CTR的统计，2016年1-5月在互联网企业在各媒介的广告投放中，楼宇视频、框架媒体和影院视频类同比都增长100%以上（图1），显示出新经济品牌对于户外数字新媒体的青睐。通过长期的积累以及渠道上的优势，分众拥有丰厚的广告主资源，并着重积累了大量新经济品牌和消费升级类客户，包括"神州租车"、"瓜子二手车"、"饿了么"等（图2）。细分领域的行业红利和优质的客户资源，为分众的长期发展提供了动力。 刊例价+刊挂率依然具有较大提升空间，公司广告业务将保持长期高速发展 新媒体发展日新月异，信息爆炸的背景下，分众的强制性和被动型媒体网络具有典型"类央视"媒体特征，同时分众具有超高的市场占有率，因此我们认为未来公司广告业务将保持持续高速增长：广告价格提升（与地方最优电视台相比，公司广告价格具有显著的价格优势，具有较大涨价空间；同时公司广告终端数量进一步增加，带来整体广告价格提升）以及刊挂率提升（目前公司整体刊挂率仍有30%-40%提升空间）。 
    加速落子娱乐体育，连接人与生活，搭建分众生态圈 分众是线下流量第一入口，拥有覆盖全国3亿主流消费人群的流量，公司正积极通过布局娱乐内容和生活服务，连接人与金融，人与生活，从而将流量变成用户，用户变成交易，扩大业务的边界，完成从生活圈到娱乐圈再到生态圈的跃迁。公司近期领投咕咚运动C轮、投资好莱坞娱乐体育巨头WME-IMG，领投英雄体育进入电竞领域，动作频频，推进迅速，加上已布局的拿铁财经和实惠，分众的生活娱乐生态圈已初具规模，媒体网络资源的价值也将随之持续上升。 
    下半年业绩将进一步爆发，娱乐体育生态圈持续扩大，维持"买入"评级 公司是除BAT外的前三大媒体公司，是移动互联网时代的"类央视"媒体，广告价值仍具较大提升空间，同时受广告主预算计划和投放时间节奏影响，一般来说广告公司下半年的营收和利润要高于上半年，我们认为公司下半年业绩将进一步爆发。公司在娱乐体育方面频频发力，动作迅速，领投咕咚运动和英雄体育，投资WME-IMG，娱乐体育生态圈持续扩大。
    预计2016-2018年EPS分别为0.5元、0.63元和0.80元，对应PE为31.0X、24.6X和19.4X，维持"买入"评级。 
    风险提示：经济下滑风险；新业务进展不如预期风险。