AAA 级是企业信用等级评价的最高级，充分说明公司债务风险小、经营状况佳，合同履约能力强。我们认为这有利于公司充分采用多样投融资结构，合理财务成本规划，进行未来多内容和渠道布局。
    封闭空间的被动式媒体龙头。楼宇媒体为公司的主要收入来源，占比高达80.5%；影院媒体受益于电影市场的蓬勃发展增速迅猛。截至15 年末，公司已形成覆盖全国250 多个城市的媒体网络，在自营楼宇视频媒体、框架媒体和全国影院映前广告领域的市占率分别为95%、70%和55%。除此以外，公司发力打造基于LBS 的O2O 互动业务，向上基于云端大数据实现精准化投放，向下基于屏幕与手机端实现O2O 互动，致力于成为中国领先的LBS 和O2O 精准媒体互动平台。
    业绩保持强劲增长。受益于新经济品牌对公司媒体的认知度和投放量的不断提升，公司作为中国最大生活空间媒体的价值逐渐凸显。2015 年，公司营收86.3 亿元，同比增长15.07%，归母净利润33.9 亿元，同比增长40.35%，保持强劲的增长势头。2016 年一季度归母净利润6.41 亿元，公司预计2016年上半年归母净利润18.5-21 亿元，公司中报值得期待。
    投资“咕咚”和“WME/IMG”，进军体育与娱乐消费领域。公司出资2 亿美元与方源资本共同成立体育基金，目前已完成咕咚和WME/IMG 两个投资项目，体现出强大的执行力。公司以1500 万美元领投国内最大的运动社交平台“咕咚”C 轮融资，并以3375 万美元领投美国娱乐体育经纪公司和独立体育节目制作者“WME/IMG”。公司未来计划投资基数大的全民运动和观赏性赛事，并依靠强大的广告和用户资源，将既有广告销售网络和推广优势延伸到体育产业，巩固增加在广告市场的份额，为内容活动创造更大的收入，同时为广告主提供全方位的品牌传播方案。
    盈利预测和估值模型。看好公司“被动式”、“封闭性”的媒体价值，在原有媒体广告的基础上向体育娱乐和生活服务领域拓展，实现生活圈、娱乐圈、生态圈的融合。我们预计公司 2016 年和 2017 年归母净利润 45.9 亿元和53.1 亿元，对应 EPS 分别为 0.53 元和 0.61 元。给予公司16 年行业均值PE 37 倍，对应目标价19.61 元,维持买入评级。
    风险提示：二三线城市市场拓展不达预期。体育及影视项目投资不达预期。