迈出进军体育产业第一步，吹响进军娱乐业号角 
    分众作为领先的数字化生活圈媒体集团，正在向娱乐内容生产和发行进军，而体育是娱乐的重要分支。投资咕咚作为分众传媒体育基金的首笔投资，标志着分众传媒正式进军体育产业，也意味着分众吹响了进军娱乐业的号角。从4月22日公告拟成立体育基金，至本日首笔投资尘埃落定，公司的执行力可见一斑。未来公司将会持续推进在体育、影视等娱乐各领域的布局，增强公司的竞争力，拓展公司的业务边界，提升成长弹性。 优势互补，分众与咕咚完美契合 咕咚是国内知名的运动社交平台和硬件公司，现有用户超过5,000万，主要覆盖城市白领人群。这与分众所覆盖的流量高度契合。同时，分众拥有优质的广告主资源，有助于推动咕咚向To B方向发展，并通过自有的强大推宣网络和积累的数据资源，快速为咕咚引流，提升咕咚用户体验，进一步提升其竞争壁垒。对于分众来说，投资咕咚后其获得触达优质体育运动人群的平台，为后续动作建立基础。 
    从体育运动社交开始，推动流量变用户，用户变交易 
    咕咚主要产品包括运动健康云服务平台咕咚网、移动运动社交APP咕咚、可穿戴式智能硬件如手环等。同时，咕咚首创了线上马拉松赛和自行车赛。融资后咕咚将围绕"数据+内容+赛事运营+增值服务"的模式发展。咕咚所带来的产品既有娱乐内容（赛事运营）又有生活服务（运动社交、增值服务）的属性，对分众连接人与生活的发展思路是极大补充，推动流量变用户，用户变交易，拓宽分众娱乐圈、生态圈的边界。 
    现金流充裕，执行力强，维持"买入"评级 
    公司是除BAT外的第三大媒体公司，是移动互联网时代的"类央视"媒体，广告价值仍具较大提升空间。公司现金流充裕，正在积极布局互联网金融和娱乐制作发行业务，强大执行力是公司持续提升竞争优势的有力保障。公司将于6月13日纳入沪深300指数，便于指数基金进行相应配置。预计2016-2018年EPS分别为1.00元、1.26元和1.59元，对应PE为29.6X、23.5X和18.5X，维持"买入"评级。 
    风险提示：经济下滑风险；新业务进展不如预期风险。