二季度单季实现收入4.45 亿，增长24.01%，归母净利润2.18 亿，增长35.91%，扣非净利润1.69 亿，增长24.50%。其中华兰重庆自去年新批浆站以来开始快速增长，收入和利润增速均超过60%。
    全年千吨采浆可期，下半年业绩增速有望继续提升。上半年石柱县站鱼池分站内取得许可证并正式采浆，浚县浆站和云阳浆站已通过省级卫生部门的现场评审（待核发许可证）。贺州、博白、忠县、武隆4 浆站顺利验收并换发新许可证。上半年静丙收入3.2亿，增长63%，白蛋白销售3.4 亿，增长20%，预计上半年新增的采浆量和大幅提升的库存（增长107%）将在下半年释放业绩，增速有望进一步提升，全年采浆量有望达到千吨。
    单抗产品线全面布局，福建提价打开多品类提价空间。公司的基因工程公司取得曲妥珠单抗的临床试验批件，此外还有阿达木、利妥昔、贝伐三个单抗正在申报临床批件（贝伐近期有望获批临床），帕尼、德尼、伊匹单抗正在研发，新生产车间建成后单抗产能有望超过3 万升，将成为最有影响力的单抗企业之一。上半年福建价格谈判泰邦和华兰的凝血酶原复合物分别实现了50%和35%的提价幅度，提高了后续八因子和其他品类的提价预期，公司利润率有望持续提升。
    期间费用率提升0.66%，毛利率提升1.58 个百分点。上半年公司毛利率63.71%，提升1.58 个百分点，主要来自血制品提价带来盈利能力提升。期间费用率14.40%，提升0.66个百分点，其中销售费用1.77%，提升0.20 个百分点，管理费用14.65%，下降0.04 个百分点，财务费用提升0.5 个百分点，每股经营性现金流0.19 元，下降25.10%。
    血制品龙头，2016 进入业绩加速释放期，维持增持评级。公司血制品业务快速增长，血制品放开定价提升公司收入及利润空间；单采血浆站资源丰富，去年新批的重庆六浆站采浆量今年将大幅提升，公司全年采浆量有望超过1000 吨；疫苗出口与研发和单抗业务稳步推进，未来有望成为新增长点，作为中国领军的血制品及生物制药企业，公司发展值得期待。我们维持16-18 年EPS0.86 元、1.14 元、1.48 元，增长35%、33%、30%；对应预测市盈率45 倍、34 倍、26 倍，维持增持评级。