其中7-9 月净利润预计增长19%-81%。我们预测至少接近上限。
    业绩高速增长主要原因：1）生猪存栏环比温和回升，同时公司各单位成立养殖事业部，从种猪、母猪入手，多渠道多方式开展公司加 农户的养殖模式，增加饲料产品的粘性，扩大饲料产品市场占有率。报告期内，公司饲料销量为173.5 万吨，同比增长0.49%，其中猪饲料143.41 万吨，同比增长0.41%，反刍饲料11.40 万吨， 同比下降11%，水产饲料14.42 万吨，同比增长54%，禽用饲料4.07 万吨，同比下降44.68%，不过由于价格调整等因素，公司饲料业务销售收入同比下降4.1%。2）结构升级、原料成本下降推动毛利率提升。从饲料结构看，前端料增速超过20%，母猪料增速接近100%，此外，公司上半年玉米、豆粕采购成本同比下降15-20%，导致饲料业务毛利率提升3.78 个百分点。此外，公司养殖业务也贡献了少量利润。
    未来看点：1）饲料销量增速持续回升。生猪存栏整体趋势上行，尤其是我们预计4 季度后仔猪数量增多，大北农仔猪料核心产品有望放量，带动整体饲料销量、利润增长；2）互联网。公司于2015 年11 月上线的国家生猪市场-猪交所， 从3 月份开始正式面向全国重点生猪调运大省拓展，截至7 月底，累计完成线上生猪交易额超过100 亿元，买卖用户数量超过2 万人。在金融服务方面，公司致力于协助种养殖户获得简单、方便、快捷、无抵押、无担保的供应链贷款，主要包括农富贷及农银贷等，上半年累 计协助客户获得各类贷款超过 15 亿元。2016 年上半年，以猪联网为样板，企联网、田联网、鱼联网等入口级产品相继上线。2016 年7 月，公司整合农信互联的平台优势，借助福建大北农大北农水产科技有限公司的推广服务 渠道，联合水产设备生产企业（厦门水贝自动化科技有限公司）、水产养殖及推广服务企业 （常德启腾水产服务有限公司）共同投资厦门农信渔联信息科技有限公司，致力于渔联网的 建设运营，力图通过互联网、物联网的力量，将和渔业相关的资源连接起来，提升整个水产行业的经营管理水平与产出效率；3）生猪养殖业务。上半年，公司积极推动实施养猪大创业，公司参股公司黑龙江大北农农牧食品有 限公司下辖的生产猪场，目前存栏数近5 万头，公司控股公司武汉绿色巨农农牧有限公司，积极以合作、租赁、协管等多种方式建立和养殖户的粘性，构建养猪生态圈。公司其他单位也 积极探索公司加农户的模式，推进销量的进一步提高。
    投资建议：趋势向好，维持“买入”评级。预计公司16-18 年净利润分别为11.0/14.7/18.1亿元（预测不变），对应每股收益分别为0.27/0.36/0.44 元。16-17 年市盈率30/23 倍，维持“买入”评级。