同时拟向全体股东按每10股派9元的比例实施利润分配，共分配利润29.70亿元。
    屠宰板块收入增长强劲，肉制品板块毛利率再创新高
    2016年上半年屠宰生猪621万头，同比增长 0.09%，其中Q2屠宰量273万头同比下滑3.53%。鲜冻肉及肉制品外销量为144.02万吨，同比增长11.16%，其中Q2外销量为72.53万吨，同比增长9.15%。上游屠宰业收入同比增长48.59%，毛利率下降3.99pct至4.83%；肉制品业收入同比下滑1.68%（其中高温肉制品收入下滑2.43%，低温肉制品收入下滑0.24%），但毛利率上升2.95pct至32.39%，再创板块毛利率水平的新高。
    生猪价格步入下行通道，屠宰业务下半年毛利率有望回升
    由于生猪价格在16Q2继续上升，迫于成本压力双汇屠宰量在Q2同比下降3.53%，同时上游屠宰业务的整体毛利率也下降至4.83%，随着生猪价格在2016年6月见顶并进入下行通道，预计2016H2屠宰量的增速会出现回升，同时屠宰业务的毛利率也会步入上升通道。肉制品业务16H1毛利率虽然实现上升至32.39%的高位，但高温和低温肉制品收入规模均出现了小幅度的下滑，双汇估值的进一步修复有赖于16H2低温肉制品在北、上、深等重点区域的商超渠道的推广效果，同时关注包括餐饮在内的新型渠道的扩张情况。
    具有持续性的高股息率品种
    双汇发展2016H1实现归母净利润21.51亿元，根据每10股派9元的利润分配方案，中期分红规模将达到29.70亿元，是同期归母净利润的138%。考虑到双汇母公司万洲国际目前的资产负债结构，我们认为双汇的高分红率政策能够得以持续，双汇发展是目前市场上具有代表性的高股息率品种。我们预计双汇发展2016-2018年收入规模将达到558.87亿，641.76亿和714.34亿，分别同比增长25%，15%和11%。2016-2018年的EPS分别为1.48元/股，1.69元/股和1.93元/股。考虑在市场波动加大的背景下，双汇发展具有相对较为稳定的业绩增长和高股息率的特性，我们维持双汇发展的“买入”评级，目标价28~30元/股。
    风险提示：低温肉制品的推广效果不及预期； 食品安全问题 。