上半年，公司核心主业电子支付产品及信息试读产品营收增长达44.56%，毛利率小幅下滑3.83%，在经济整体下滑趋势下，公司依靠品牌和规模优势，核心主业实现了近7.5 亿元销售额，保持了稳定成长。而同期软件与地产业务表现由于季节性因素等影响，营收整体规模保持稳定，毛利小幅提升。整体看公司上半年表现符合预期。
    核心主业规模优势领先，软硬升级布局未来。在信息识别领域，公司继续保持业内条码支付设备供应商和引擎配套市占率第一的地位，同时加大了对三家子公司的资源投入和市场拓展，完善销售渠道，海外销量增长明显，同比增速超过133%。而对于电子支付领域，公司硬件POS 端销售继续保持稳步增长，同时逐步提升智能POS 的市场推广；同时，公司完成了子公司新大陆支付的全资收购工作。结合公司的支付牌照收购工作，公司在支付领域的商业模式有望从硬件供应商逐步升级到综合解决方案服务与运营角色，全面升级核心主业经营天花板至数千亿级别。
    加速角色转变，打造支付生态蓝图，打开软件业务成长空间。目前公司是国内第一大和全球第四大 POS 机供应商，在支付业务硬件端具备市场优势。若公司募投项目进展顺利，公司未来计划募投19 亿元，专项投入支付生态圈建设。未来三年，在原有业务基础上，公司计划新增铺设 216 万台 POS 终端，大面积拓展POS 终端商户覆盖规模，结合国通星驿覆盖的超过 43 万商户、3 亿人次的累计服务用户、47 家代理机构的战略合作伙伴关系，公司有望进一步积累海量高频的支付数据。同时，定增的商户服务系统与网络建设项目还将有望建成以综合支付平台、增值服务平台为核心的商户服务平台，将为商户提供精准营销、进销存管理、财务管理等一系列增值服务。
    风险因素：并购整合不达预期；定增项目落地不及预期；收单业务扩张不及预期。
    盈利预测、估值及投资评级。我们看好公司从硬件服务商向软件服务商的升级路线，维持公司2016-2018 年EPS 预测为0.55/0.77/0.86 元，对应2016-18 年PE 为36/26/23 倍。维持“买入”评级和目标价24 元。