整站招标提高了投标企业准入门槛，具备整站关键设备设计、生产和测试能力的企业将显著受益。110、220kV 变电站的关键设备均规定为组合电器、变压器或保护控制设备，公司作为国内组合电器的龙头企业，在高电压等级的组合电器具备绝对的技术和市场优势，本次整站招标中标5697.39 万元，今年前两次整站招标分别中标1 包、2 包。整站招标方式为国网变电站建设的大趋势，公司整站招标收入规模有望快速上升。
    特高压收入提供安全边际，注入配网、国际工程业务开拓新的市场
    公司上半年业绩快速增长主要来自于特高压收入和成本控制带来的毛利率上升，公司在特高压组合电器等产品上的优势未受到竞争者冲击，上半年新增锡盟-山东、昌吉-古泉等订单总计8.39 亿元，累计在手特高压订单预计超过60 亿元，大部分将在16-17年实现。随着高利润率的特高压产品收入在公司整体收入中的占比进一步上升，公司的毛利率将进一步上升。此外，公司定增49 亿元收购集团下配网设备、国际工程EPC、充电桩等资产的方案于7 月23 日得到证监会核准，预计年内可以完成重组。通过资产注入，公司顺利介入配网市场，乐观预计增厚利润将超过2 亿元。
    内生业务拓展开花结果，新产品线布局领先
    通过内生发展，公司今年顺利在充电桩、GIL、柔性直流等领域实现突破。公司在16年国网第二次充电桩招标中标3255 万元，本次定增亦将募资3.78 亿建设近30000 台充电桩产能，全年充电桩收入有望超过8000 万元。公司与美国AZZ 合作研发气体绝缘线路，在跨海跨江电力输送领域建立先发优势，有望应用于海上风电、核电市场。
    此外，公司还布局柔性直流、工业储能，形成“高压+配网+EPC”的良性格局，确立公司全产品线竞争优势。
    盈利预测
    预测公司16-18 年实现EPS 分别为0.88、1.11、1.24 元，对应动态PE 分别为20、16、15 倍，维持“增持”评级。
    风险提示：特高压建设进度不达预期，充电桩等新业务推广不达预期。