受益特高压开工持续景气，公司上半年GIS 业务实现营业收入21.76 亿元，同比增长39.27%，同时毛利率同比提升9.72%，达到41.76%。上半年公司中标中标锡盟-胜利、昌吉-古泉、渝鄂直流背靠背工程等特高压项目，7 月公司公告中标锡盟-胜利、扎鲁特-青州等线路项目，预计下半年特高压相关产品景气度持续。
    系统外市场成绩斐然，新产品有亮点。上半年公司签订山西潞安长子高河、陕西榆能横山电厂特高压项目合同 3.68 亿元，实现系统外百万伏产品重大突破。国网2016 年投资规划投资4390 亿元，相比2015 年实际投资4521 亿元有所减少。公司作为国家电网旗下主要高压产品平台之一，积极拓展系统外业务，预计未来能够对体系内业务形成有效的补充，从而业绩的高增长。新产品方面，公司110kV 预装式智能变电站、充电桩业务实现首次中标，下游市场范围不断拓宽，未来增长空间可观。
    系统外市场成绩斐然，新产品有亮点。上半年公司签订山西潞安长子高河、陕西榆能横山电厂特高压项目合同 3.68 亿元，实现系统外百万伏产品重大突破。国网2016 年投资规划投资4390 亿元，相比2015 年实际投资4521 亿元有所减少。公司作为国家电网旗下主要高压产品平台之一，积极拓展系统外业务，预计未来能够对体系内业务形成有效的补充，从而业绩的高增长。新产品方面，公司110kV 预装式智能变电站、充电桩业务实现首次中标，下游市场范围不断拓宽，未来增长空间可观。
    定增过会，收购进入冲刺阶段。15 年10 月公告定增预案，计划增发不超过2.2 亿股，募集资金不超过49 亿元用于收购并增资上海天灵、平高威海等公司股权，同时建设印度工厂。
    15 年12 月定增获国资委批准，2016 年7 月23 日公司公告定增获证监会核准，增发进入实际操作阶段。我们看好公司完成定增之后坚定落实“走出去”战略，加快海外业务拓展。
    盈利预测与估值：我们维持盈利预测，考虑对公司的增发后带来的业绩提升与利润摊薄，预测公司2016-2018 年收入分别为75、93、110 亿，归属母公司净利润分别为12.4、15.1、16.7 亿，对应每股收益分别为0.91、1.11、1.23 元(不考虑增发摊薄为1.09、1.32、1.47元)。目前股价对应三年PE 分别为20、16、15 倍（不考虑增发摊薄为17、14、12）倍，维持“买入”评级。