考虑PPP 加速、基建投资加码及国改预期强化，我们提升目标价至7.60 元，对应2016 年约7.6 倍PE，维持增持。
    PPP 订单高增长，结构优化。1）决策批准实施PPP 项目38 个，预计可带动超千亿元施工总承包合同额；2）2016 年是PPP 大年，公司有望依托其央企背景/过往PPP 订单经验显著受益（近期已与西安、青海、湖南等签署战略合作协议，投资规模达4300 亿）；3）基建业务占比扩大，2016年1-7 月新签基建合同2776 亿，同比增长145.9%，占比超27%；4）管廊业务加速落地，2016H1 管廊类订单超170 亿元；5)大海外事业平台进一步完善，公司海外市场拓展有望加速。
    建筑板块最低估值蓝筹股，高分红/高股息率，投资价值凸显。1)公司近3年平均现金分红率超22%，股息率约3.15%，位于建筑板块前列；2)公司2016/17PE 估值仅6.35/5.57 倍，目前市净率/PEG 仅1.24/0.44。
    国改深化增添新活力。1）近期政府推进国改力度不断加大，7 月4 日习近平总书记表示：“要坚定不移深化国有企业改革”，预计下半年“1+N”配套政策持续落地，防治国资流失监管加码；2）公司2013 年4 月推出限制性股票激励计划，近期获得央企信息披露试点。国改推进激发公司活力。
    核心风险：PPP 模式推进、基建业务推进、海外市场开拓等低于预期