评论：
    1、传统主业+外延并购，业绩增速超过100%
    上半年，华贸物流实现营业收入32.63 亿元，同比下降13.04%；毛利3.92 亿元，同比增长27.37%；毛利率12.01%，同比增长3.81pct；归属母公司净利润1.35亿元，同比增长119.18%。毛利润的高速增长拉动公司净利润同比增长超过100%。
    上半年，公司供应链贸易业务正在有序安全地从钢铁行业中退出，导致公司营业收入下滑。公司供应链贸易业务正在向中国企业走出去、一带一路建设项目、跨境电商交易等方向转型，转变业务模式、客户结构、贸易+物流协同和风险控制，延长服务链条，提高盈利水平，并有望得到健康和较快的发展。
    净利润大幅增长的主要原因，一是十项核心业务的平台建设和协同水平进一步增强，聚集客户能力和市场占有率进一步提高，运力运价实施集中采购，毛利率也随之同步提高，平均毛利率为12.01%，比去年同期增加3.81 个百分点，十项核心业务的净利润比去年同期增长23.28%；二是并购战略成效显现，两家并购企业提供了较高的利润贡献，其中中特物流贡献净利润5,890 万元。
    2、空运货代高速增长，海运货代保持稳定
    上半年，公司实现国际空运业务量13.21 万吨，同比增长25.62%；收入11.13亿元，同比增长15.58%，毛利1.43 亿元，同比增长25.02%；毛利率12.83%，同比增加0.97 个百分点。空运业务每吨收入8428 元，同比下降7.99%；每吨成本7347 元，同比下降9%；每吨毛利1081 元，同比下降0.48%。
    国际空运市场运力供求仍然失衡，导致航空公司降低运费来保障装载率，公司同步调低了运价。另一方面，公司依靠完善的国内网络、服务平台、知名度、资质、实力和安全营运记录，整合渠道资源、客户资源、网络资源、业务资源，扩大销售量，增加了经营规模和市场占有率。上半年，公司空运业务在每吨毛利基本稳定的前提下，实现了运量和市占率的大幅增长。
    上半年，公司实现国际海运业务量38.42 万标箱，同比下降0.91%；收入10.56 亿元，同比下降16.4%；毛利9.5亿元，同比增长1.37%；毛利率8.97%，同比增加1.57 个百分点。海运业务单箱收入2750 元，同比下降15.63%；单箱成本2503 元，同比下降17.07%；单箱毛利247 元，同比增长2.3%。
    上半年，公司持续优化海运业务的客户结构，主动减少了一些毛利率较低的订舱操作业务，同时开发了不少的优质客户，业务量同比基本持平，但客户结构优化令海运业务的盈利空间较大。由于上半年运力供求仍然失衡，船公司运费下调，但公司海运业务保持了单箱毛利和运量的稳定。
    4、并购中特物流发力工程物流
    中特物流前身是湖南电力物流，在国内电力工程物流行业有较长的经营历史，目前主营业务包括国内工程物流、国际工程物流、国内大宗商品物流和危险品物流四块。2016 年3 月，华贸物流以12 亿元（6 亿现金+6 亿股票）收购中特物流100%股权。中特物流原有股东承诺其15 年、16 年以及15-17 年累积净利润分别不低于0.9 亿元、1 亿元和3 亿元。
    得益于对中特物流的收购和15 年组建风电设备物流团队，公司国际工程物流业务保持高速增长。上半年，公司实现国际工程物流收入1.67 亿元，同比增长36.21%；毛利6028 万元，同比增长295.6%；毛利率28.9%，同比增加20.6 个百分点。
    上半年，中特物流贡献利润总额6,954 万元，占公司利润总额增幅的79%；贡献净利润5890 万元，占公司净利润增幅的80.5%；其中中特物流有限公司和湖南电力物流服务公司分别实现净利润1103 万元和4516 万元。
    5、仓储第三方物流业务势头良好
    上半年，公司实现仓储第三方物流业务收入1.50 亿元，同比下降16.91%；毛利6575 万元，同比增长40.06%；毛利率43.88%，同比增加17.85 个百分点。公司减少了一些毛利不高的运输配送业务，导致收下同比下降，但毛利率反而大幅提升。毛利增长来源于：1.华南快消品的投入经营增加了毛利762 万元；2.德祥集团进口分拨业务增长，增加毛利399 万元；3.香港仓库提价增加毛利439 万元。未来，随着佛山快速消费品配送中心、上海临港仓库的陆续引进更多优质的直接客户，仓库的盈利空间会持续上升。
    2014 年10 月，华贸物流成功收购德祥集团后，德祥集团持续稳定的贡献盈利。上半年，德祥集团实现营业收入1.40