公司上半年新接订单14.1 元、同比下降14.1%，存量在手订单约为22 亿元。公司经营性净现金流净额1.8 亿元，同比增长146%，预计1-3Q2016 净利润区间为0.5-1.1 亿元。
    全球油服及油气装备行业景气低迷依旧征途漫漫，国内外行业龙头业务下滑趋势显著。根据Spears&Association 预测，全球油服及油气装备市场2016 年将下降11.5%至2933 亿美元。由于全球油价1H2016 仍在30-50美元/桶之间低位震荡，全球油公司在上游的资本开支出现过去三十年以来首次连续的大幅削减。油价仍未有效突破60 美元/桶的阈值，行业景气延续低迷，国内外全球油服及油气装备巨头纷纷出现亏损，全球三大油服斯伦贝谢、哈里伯顿、贝克休斯及全球最大油气装备制造商NOV 在1H2016分别亏损16.2/56.2/18.9/3.4 亿美元，国内石化油服和中海油服披露业绩预告，预计分别亏损40 和80 亿元以上，1H2016 期间全球油服及装备龙头盈利趋势均处于由盈转亏或亏损持续加大的状况。
    公司业务布局趋于均衡：钻完井装备延续下滑，其他业务全面开花。1H2016钻完井设备收入6.2 亿元、继续下滑18.9%，毛利率受委内瑞拉订单交付完毕带动提升8.7 个百分点至49.3%。公司设备配件维修销售、油服及油气工程建设业务分别实现4.0、2.5 和0.6 亿元，分别同比增长43%、68%和128%，毛利率分别达30%、-23%、41%，其中油服业务收入大幅增长主要源于俄罗斯压裂及连续油管服务作业项目开始，毛利率大幅下滑也主要是受项目前期开展原因所致，未来有望逐步恢复；海外收入实现7.3 亿元、同增105%，收入占比达54.6%，公司整体业务趋于平衡，我们判断在油服及油气工程总包业务未来海外市场具备持续爆发的潜力。
    苦练内功开拓进取，行业春天来临期待飞得更高。公司在行业景气持续下行的背景下在产品结构、地域结构、人员结构上不断优化调整，加强企业文化和激励机制建设。预计公司将延续大规模的综合股权激励计划，在周期底部吸引行业领军人才，为各大板块提供坚实的发展动力；装备、油服及工程建设板块产业一体化的综合解决能力将望成新优势，在行业景气恢复的阶段有望实现更高的业绩弹性。
    风险提示。油价低迷，油服盈利能力低于预期，工程建设总包进展缓慢。
    盈利预测及估值。公司受油气行业投资低迷影响资本开支类的钻完井设备仍处于下滑阶段，但多元化布局油服、油气工程总包及传统配件维保类后市场业务仍逆势而上，公司在行业低谷依然保持优秀的成长布局能力。鉴于公司工程总包、油服业务增长超出预期且海外业务拓展较快，我们上调公司盈利预测，预计2016/17/18 年EPS 分为0.21/0.31/0.57 元（原预测为2016/17 年0.20/0.24 元）。由于油服及油气装备行业处于景气底部且国内海外龙头公司均为亏损状态，我们建议采用PB 估值，结合油气装备龙头资产负债及业务布局结构，建议给予2.5 倍PB 即对应目标价20.8 元，维持“买入”评级。