业务结构变化：2016 年上半年公司的营业收入小幅增长，但结构上出现积极变化。一是分产品来看，技术服务和工程建设收入同比分别增长68%和128%；设备业务的维修改造与配件销售也实现43%的增长，而钻完井设备受行业投资下滑影响，收入同比减少19%。二是分地区收入来看，来自国外的收入占比首次突破一半，达到55%。
    财务保持稳健：2016 年上半年公司的经营活动现金流净额为176 百万元，较上年同期增长146%。6 月末，公司的应收账款为1,765 百万元，较年初下降了118 百万元；公司的货币资金和其他流动资产（主要为理财产品）合计为3,564 百万元，负债率保持在20.5%的低位。
    行业需求仍然低迷，走出底部关键仍在于海外市场：2016 年上半年油价多数时间运行在50 美元/桶以下，油气行业的投资呈现惯性下滑态势。公司上半年获取新订单14.08 亿元，较上年同期的16.4 亿元略有减少，期末存量订单约为22 亿元。公司目前继续加大海外市场的开拓力度，这也将是公司转型发展、走出底部的关键。
    盈利预测和投资建议：根据分项业务的经营情况，我们预测公司2016-2018年分别实现营业收入2,974、3,542 和4,367 百万元，EPS 分别为0.187、0.395 和0.571 元。基于公司在低油价下致力于国际化战略和转型发展，未来利润率具有向上弹性，我们维持公司“买入”的投资评级。
    风险提示：国际油价持续低迷的风险；海外市场开拓具有不确定性。