公司上半年营收已完成年度预算31.62 亿元的47.13%，归母净利润已完成年度预算2.9 亿元的49.23%。报告期内，主营调味品业务营收14.3 亿元，在总营收中占比高达95.97%，较2015 年度的94.5%提升近1.5pcts。公司主营调味品业务清晰化，集中度上升，房产业务预收良好，预计公司年度预算有望超额完成。
    调味品：营收增速破十，毛利率上升，品牌打造+产品结构升级+渠道营销支撑下半年业绩。2016 年上半年公司调味品实现营收14.30 亿元，同比增长13.63%；受益于黄豆、味精等主要原材料单价下降、生产效率提升、单产制造费用下降等，调味品毛利率较去年同期提升1.7pcts 至37.53%。报告期内公司重点打造“厨邦”和“美味鲜”两大品牌，通过产品结构升级和厨邦智造、精益生产等分别提高产品综合毛利率/营收净利率1.59/2.3 个百分点，降低期间费用1 个百分点；渠道上，公司采取经销商为主、直销为辅的经营模式，利用旗下90 个办事处、900 余人营销队伍、600 个一级经销商及其下辖约4500 个分销商覆盖全国，实现南部/东部/中西部/北部营收6.83/3.68/2.19/1.84 亿元，增幅为9.30%/13.47%/21.20%/24.55%，显示公司扎根南部地区，大力发展北部和中西部地区，实现全国化布局。此外，报告期内美味鲜投资1000 万元，成立阳西美味鲜食品有限公司，我们预计公司下半年将持续受益于品牌+产品+渠道+产能升级，望实现超额业绩。
    房地产：房产开发收益初现，“深中通道”持续利好。公司自2010 年开始涉足房地产领域，拥有城轨中山站北侧商住地1906 亩，离即将建设深中通道、中开高速中山站出口仅一步之遥，区位优势显著。子公司中汇合创借力“深中通道”获批建设的有利时机，利用股东方在房地产业务方面的资源、信息及人才优势，加快发展步伐。报告期内，公司房地产及服务营收1746.5 万元、同降8.44%，毛利率-2.89%、较上年增2.13pcts；公司上半年共签约、预定49 套，面积约1.22 万㎡，金额约1.46 亿元，下半年确认收入后将为公司业绩带来较大贡献。随着“深中通道”获批、中开高速建设等利好因素，预计公司楼盘房价将望出现大幅上涨。公司拥有25 年开发区建设管理经验，经营模式久经考验、人才队伍有所保障，目前前期房产开发工作已初现成效，未来收益确认将望带来较大业绩贡献。
    风险因素。食品安全风险；原材料价格波动风险；品牌被侵害风险。
    盈利预测、估值及投资评级。维持公司2016-2018 年EPS 预测0.40/0.52/0.75元，给予目标价18 元，维持“买入”评级。