维持谨慎增持评级，目标价22.5 元。
    投资要点：
    维持谨慎增持评级，下调目标价至 22.5元。公司中报实现总收入 11.7亿元，同比下降25.74%，实现归母净利润3.4 亿元，同比下降67.67%，下调公司2016-2017 年EPS 至 0.29(-0.41)/0.41(-0.53)元，预计2018年EPS 为0.57 元。参考互金行业平均估值，给予公司77.5 倍PE，下调目标价至22.5 元，维持“谨慎增持”评级。
    金融电商品类单一导致公司业绩大幅受挫，相关业务无明显好转预期。资本市场景气度下降是导致公司业绩下滑的直接原因，而单一风险偏好的品类布局则是导致业绩大幅受挫的根本原因；艾瑞咨询iUserTracker 数据显示，东方财富2016 年6 月PC 端DUV 同比下滑50.1%，月度使用时长同比下滑61.6%，PC 门户访客粘性较差的特征显现。目前，国内资本市场景气度无明显好转预期，同时公司金融电商品类丰富方面亦无明确落地动作，因此，我们认为公司下半年金融电商业务无大幅好转预期。
    依托平台流量垂直转化，公司依然有望成为互联网模式下的综合金融服务商。公司依然有千万量级的存量用户，有望通过互联网渠道将平台用户转化为垂直金融服务用户。目前公司在证券业务垂直方向已经取得较好成绩，2016 年6 月，证券经纪业务市场份额为0.80%，相比上年同期排名上升38 位。同时，公司积极向保险、基金管理方向拓宽，未来有望成为互联网模式下的综合金融服务企业。
    风险提示：资本市场景气度下降风险；“平台”与“自营”的平衡风险。