核心观点
    牛市行情火爆推动基金业务高速增长：公司在2015 年积极抓住互联网金融及牛市行情的发展机遇, 在去年火爆股市行情中公司作为龙头企业大力发展各项金融业务。根据年报披露，其互金商务平台共计实现基金认购及定期定额申购交易逾4700 万笔，基金销售额逾7400 亿元。我们看好公司后期持续的业绩稳定增长。
    金融数据服务业务成为新亮点：公司通过不断优化产品及积极营销来推进财经金融数据库的服务业务。Choice 终端用户数不断提升，成为公司新的营收增长点。公司全年金融数据服务业务收入同比增长72%至2.5 亿元。我们认为金融数据服务业务有望持续强劲增长。
    西藏同信业务并表协同效应逐步显现：西藏同信12 月并表，贡献证券服务业务营收1.13 亿元，占总营收3.87%。我们认为2016 年一方面西藏同信业务全面并表后有望进一步增厚其营收规模，此外券商经纪业务与公司传统业务产生协同效应将为公司创造更大营收增长动力。
    财务预测与投资建议
    我们预计公司2016-18年每股收益将达到1.43、1.76、2.09元(原来预测1.61、1.87 元)，对应可比公司估值40 倍，目标价57 元，维持买入评级。
    风险提示
    基金销售额下降，并购进度不达预期，西藏同信证券自营业务持续浮亏。