核心观点
    用户黏性提升，平台价值显现：我们看好东方财富此次合作的积极意义。一方面，与福彩中心合作将扩大公司业务范围，直接贡献公司营收增长；另一方面，通过对接福彩业务，将有助于体现公司的互联网平台价值，提升用户黏性，为公司持续打造综合性互联网理财金融网站平台扩展业务范围和内容涵盖。
    接入彩票业务，迎合市场需求：公司通过平台对接福彩中心电话短信投注的方式，直接寻求探得互联网彩票万马齐喑之后的新业务渠道模式。以往的销售数据表明，互联网彩票业务在中国具有极大的市场需求和发展潜力。在当前受政策监管限制国内互联网彩票产业开放前景不明的背景下，东方财富通过此种方式接入福彩业务，有望带来巨大的潜在业务增量和客户访问。
    持续提升自身优势，做大做强互金独角兽：我们看好东方财富凭借自身已经形成的平台用户积累和互联网金融业务龙头的市场地位不断扩大业务优势，构建业务壁垒的商业模式。公司当前的福利彩票对接业务，以及去年收购西藏同信证券获得券商经纪业务牌照灯，将对其现有业务形成强大的支撑和持续发展预期。我们认为东方财富在2016 年将继续保持快速业绩增长。
    财务预测与投资建议
    由于彩票对接业务在开始前尚存不确定性，我们暂未将此业务纳入业绩预测。12 月28 日公司完成股本增发后2015-17 年每股盈利变更为0.95、1.61、1.87 元（对应前值分别为1.01、1.65、1.90 元）。我们根据可比公司当前36 倍2016 调整平均PE 估值，目标价为58 元（前值68 元），维持买入评级。
    风险提示
    基金销售额下降，并购进度不达预期，彩票业务潜在政策风险