公司于8 月9 日公告子公司中工武大作为联合体牵头方与鄂州城投签订了2.8 亿元青天湖水系综合治理项目EPC 总承包合同，进一步开拓国内水生态修复市场，后续订单值得期待。
    ■沃特尔工业水处理技术国际领先，前景广阔。沃特尔成功将石灰预处理系统、正渗透膜系统两大核心技术组合，并商业化运行，可实现废水零排放，同时投资、运营成本较传统方法下降较多。我国工业水处理排放量大、污染严重，在水十条等政策驱动下，有望迎来快速发展，市场空间千亿以上。沃特尔拥有中工带来的央企背景，有望借助长兴电厂脱硫废水处理成功的示范项目开拓更多客户，空间广阔。
    ■订单生效趋势强劲，在手订单充足，为股权激励增长目标完成提供坚实保障。
    公司公告2015 年累计生效订单为19.93 亿美元，同比增长70.5%；2015 年末在手订单充足，为82.37 亿美元，是2015 年收入的6.6 倍。公司5 月底公告限制性股票激励计划第一个解锁期达条件可解锁，本次符合解锁条件对象包括董事长、财务总监、董秘等核心骨干员工共计212 人，可解锁并上市流通数量占总激励计划的三分之一，未来两年仍在解锁期内，需要完成解锁前一年度较2013 年净利润复合增长率不低于19%等考核条件，划定稳健且明确的增长目标，充裕的在手订单为完成考核目标提供坚实保障。
    ■显著受益于人民币兑美元贬值。今年至今人民币兑美元贬值幅度达2.56%。公司海外订单90%以上美元计价，成本端多以人民币计价，人民币对美元持续贬值有望对中期业绩产生显著影响。美元兑人民币汇率15 年12 月31 日为6.4936，16 年6 月30 日为6.6433，假设公司美元货币类资产规模较去年年底不变（约12亿美元），则上半年产生的汇兑收益约为1.8 亿元人民币，占去年同期归母净利润（3.36 亿元人民币）的53.6%。
    ■投资建议：我们预测公司 2016/2017/2018 年EPS 分别为1.39/1.69/2.02 元。
    当前股价对应PE 分别为15/12/10，给予目标价27.8 元（对应2016 年20 倍PE），“买入-A”评级。
    ■风险提示：汇率大幅波动，国际业务经营风险，水处理开拓低于预期风险。