点评：（1）高端钛合金和低温超导两大主业持续发力，公司净利润大幅增长。（2）运-20 飞机首批交付部队，新一代战机装备部队加速，新型战机放量必将推动公司高端钛合金业务高速成长。（3）深化高温钛合金新品研发，巩固公司高温钛合金材料行业地位；拓展产品应用领域，创造更多利润增长点。（4）公司定向发行股票获得证监会核准，融资主要用于高温钛合金业务扩能技改，进一步扩大公司领先优势与市场竞争力。（5）MRI接力ITER，低温超导材料业务超预期，未来公司该业务垄断地位无人可敌。（6）与广东电力签订500kV 超导限流器研发合同，标志公司介入高温超导电力应用领域，未来想象空间巨大。（7）估值与评级：公司作为我国航空用特种钛合金材料的主要研发生产基地，同时也是国际上唯一的低温超导合金棒材及线材全流程生产企业，将长期受益于国家战略发展规划。新一代战机装备部队加速以及低温超导业务拓展顺利，我们调高公司16-18 年净利润至1.86、2.18 与3.15 亿元，同时考虑到本次定向发行股票对于股本摊薄的影响，预计公司16-18 年EPS 分别为0.47、0.55 和0.79元，对应目前股价的PE 为37.6、32 和22.2 倍，给予“增持”评级。
    风险提示：业绩不达预期；新项目研发进展不及预期。