尽管钛合金行业市场整体需求低迷、竞争激烈，但受益国防军工装备升级换代影响，航空军工用高端钛合金棒丝材业务继续保持增长态势。目前国内周边局势不稳定，南海岛礁问题日益突出，中国正处于寻求军事变革时期。尽管我国的战斗机数量全球第二，但主要以二代机、三代机为主，以J-20 为代表的第四代新型战斗机和Y-20 大型军用运输机是未来作战和战略布局的主战机型，大量列装是未来的大势所趋。公司作为新一代飞机结构件用钛合金棒材市场的重要供应商，随着新型战机需求上升将逐步放量，订单量持续提高。
    ITER 项目收尾，MRI 用超导线材接棒成长。在超导材料领域，公司继续按合同向ITER 中心供货，但该项目已经进入收尾阶段。同时，公司积极参与国际竞争，推动超导线材的工业、民用市场，现已顺利通过MRI 设备厂商GE、SIEMES 对公司的长期综合评审工作并签订MRI 用超导线材供货框架协议，上半年超导收入中近半数来自MRI 项目，从而为公司后续超导线材业务的持续成长打开市场。
    航空用特种钛合金项目、高温合金项目预计明年完工，积蓄新力量。公司目前在建的航空特种钛合金项目预计于2017 年9 月底前完工，从而使公司的产能满足新型战斗机列装对高端钛合金的需求增长；镍基高温合金材料生产线和2017 年6 月底前完工，鉴于公司已经与航空发动机用高温合金采购商保持良好的沟通，未来市场需求前景乐观。
    推陈出新，引领行业发展方向。公司研发实力雄厚，依托强大的研发团队和技术资源，坚持“瞄准新领域，抢占制高点，开发一代，预研一代”的基本方针，不断推出新产品、开发新市场，从而始终走在国内高端钛合金和超导线材行业的最前沿。
    在军工钛合金市场，公司进一步扩大产品在现有航空、舰船等领域型号项目的应用，成为某重大航空型号装备紧固件用TC4 钛合金棒丝材的唯一供应商，打破国外产品垄断；同时公司加强新型航空发动机、燃气轮机、直升机急需的特种钛合金、高温合金的研发，未来有望在直升机、航空发动机等领域取得重大突破。此外，公司也持续推进机器人、3D 打印、海底光缆等新兴钛材市场的开发，力争实现新的市场推广。
    在超导线材领域，除加强现有的低温超导线材在MRI、磁控直拉单晶（MCZ）等领域的商业化之外，公司还布局高温超导领域。2016 年6 月公司公告，子公司西安聚能超导磁体与广东电网电力科学研究院签订《超导磁体系统制作及试验-技术服务合同》，标志着公司在高温超导电力应用领域的突破，若该项目进展顺利，未来高温超导磁体在电力系统的应用前景广阔，公司作为主要参与者之一将具备有力的市场竞争力。
    盈利预测及估值：根据公司半年报业绩以及后续的订单、市场需求，我们上调对公司2016 年的业绩预测，预计2016~2018 年公司的营业收入分别为10.05 亿元、11.53 亿元、14.69 亿元，增速分别为13.4%、14.7%和27.3%；归属母公司净利润分别为1.71 亿元、2 亿元、2.35 亿元，分别同比增长23.8%、17.04%和17.48%；不考虑2016 年增发的摊薄作用，EPS 分别为0.49 元、0.58 元和0.68 元，对应当前价格估值分别为35.7X、30.5X 和26X，维持“增持”评级。
    风险提示：产业政策风险；新产品研发失败风险；超导线材应用市场推广缓慢；人才流动风险。