门店加密+套餐订单放量+成本节约是公司延续稳健成长的基础
    公司上半年业绩的靓丽增长受门店、订单、成本节约驱动：（1）公司2016 年上半年新增门店100 家，目前店面超过1700 家（含设计），全年继续执行门店下沉计划；（2）公司通过坚定执行2015 年卓有成效的“799“，“899”套餐继续提升市占率和渗透率，提升订单量；（3）公司在成本端通过规模化采购与板材利用率的持续提升持续抬升衣柜毛利率。
    大家居战略落地与消费升级下的板材升级成为公司新增长极公司大家居战略逐步顺利落地：橱柜收入同比增长近3 倍，门店391家距离天花板尚远，家具家品（床垫、枕头、沙发、床上用品、茶几）目标远大OEM 合作产品进入放量期；消费升级背景下板材售价提升，公司MDI 环保板材替代传统板材终端价格带有望逐步上移20-30%。
    预计业绩持续超预期，低渗透率市场下大家居龙头应给予估值溢价考虑到公司两大新增长极均难以量化预判，公司业绩有望持续超预期，预计2016-2018 年归母净利润分别为6.3、8.5、11.2 亿元，当前市值对应2016年净利润33.8 倍。定制家具低渗透率背景下，公司作为大家居龙头积极整合市场天花板尚远，应根据规模效应给予估值溢价，维持买入评级。
    风险提示
    地产销量大幅低于预期，公司大家居品类拓展进度低于预期；