公司盈利水平持续提升
    公司16 年上半年毛利率为27.7%，同比提升4.2 个百分点；净利率为14.3%，同比提升2.5 个百分点，三年来公司盈利水平持续提升。公司毛利率提升主要由于汽车零部件业务毛利率提升6.9 个百分点及冰压机零部件提升11.8 个百分点所致。公司净利率提升小于毛利率提升幅度与期间费用率提升0.4 个百分点有关，期间费用率提升主要由于公司研发费用增加导致管理费用率提升1.2 个百分点所致。
    卷绕式工艺助公司建立成本优势，未来或应用在其它业务中在发电机定子生产中，公司的卷绕式工艺有效降低了成本，为公司的竞争优势提供了有力支撑，未来这一工艺或应用在冰箱压缩机和其他电机配件生产中。
    投资建议
    公司作为电机零部件的二级供应商，在国内汽车电机定子、转子领域处于绝对领先地位。未来公司将以传统行业为基础，结合新能源产业配套发展。我们预计公司16-18 年EPS 分别为0.60 元、0.73 元、0.89 元，给予“买入”评级。
    风险提示
    汽车零部件行业竞争超预期；新能源汽车配套业务进展低于预期。