公司二季度单季实现净利润4310 万，单季度同比下滑23%。
    毛利率创历史新高，销售意外频发和费用增加导致净利润增幅不及预期。我们注意到报告期内，上市公司产品的综合毛利率创出历史新高，达到了33.8%，比去年全年高出1.6 个百分点，这仍然说明公司的核心竞争力犹在。但不容忽视的是，2016 年上半年VVT 类新产品实现销售收入1.57 亿元，仅同比增长13.35%，远低于30%的增速预期，主要原因在于：（1）受到终端销售压力，通用50 主动永久削减其在华生产规模，一次性影响超过2000 万销售收入（400 万左右净利润）；（2）科达磁电上半年高估自身能力接下高端订单，但成品率低下令业务出现亏损，利润同比减少600 万元，并额外多计提了100 万元坏账；（3）家电销售持续低迷，上半年收入端继续下滑6%，较之前持平的预期来的更差，对利润负贡献100 多万元；（4）股权激励费用大幅上升，已一次性计提了全年全部股权激励费用，比去年同期多出1200 万元费用。若我们将（2）、（4）加回，则上市公司扣非后净利润将实现同比25%增长；若我们认为VVT销售的增速走低仅仅是阶段性的话，将（1）也加回，则上市公司扣非后净利润增速为31%。
    定增批文拿到，择机发行。公司日前已收到中国证监会批复公司定增方案的文件，准许公司以不低于12.16 元/股价格发行不超过4900 万股募集投向年新增12000 吨汽车动力系统及新能源产业粉末冶金新材料技术改造项目、企业技术中心改造及补充流动资金。公司将结合自身实际经营情况，择机发行！下调盈利预测，维持买入评级！我们认为公司下半年经营将好于上半年，但通用50的部分停产和科达磁电经营亏损的冲击仍然会在全年年报里体现，因此我们下调公司2016-2018 年EPS 至0.52/0.74/1.02 元（原先为0.59/0.85/1.11 元），对应目前股价的2016 年PE 为31X，考虑到公司长期竞争力犹在，维持买入评级！