Gland Pharma 是印度第一家获得美国FDA 批准的注射剂药品生产制造企业，是一家优秀的规范市场注射剂生产厂商+CDMO 企业；具有高质量的注射剂生产能力和高效的规范市场药品注册能力。
    Gland 稀缺且优质的仿制药企业，到目前没有FDA 的warning letter 和483，表明公司有非常完善的QA 和QC 体系；15 年1 月至16 年3 月在建工程累计转2 亿固定资产，截止3 月份尚有2 亿在建工程，大规模的固定资产投资，可以保证公司后续的产能和产品、收入相互匹配；优秀的规范市场注册团队；丰富的Pipeline。
    从同类企业的收购价值分析表观估值合理，如果重点产品依诺肝素钠注射注获批，估值进一步下降。
    公司和Gland 的未来的协同空间：两者在肝素原料药、EPO、单抗等领域合作有明显协同优势等。
    盈利预测
    复星医药现有药品业务稳健增长，医疗服务开始拓展，单抗具有领先优势。目前公司针对12 个适应症的7 个单抗仿制药获得临床批件，其中，重组人鼠嵌合抗CD20 单抗注射液处于临床III 期，有望在18 年上市，为公司增长添加新的引擎。
    我们预计公司2016-2018 年净利润为29.5/34.8/40.7 亿，对应EPS 分别为1.27/1.50/1.76 元。暂时没有考虑此次并购对盈利及财务的影响。
    投资建议
    公司目前股价对应16 年PE 分别为16 倍。考虑到公司在制药、医疗服务、单抗、国际化的全方位优质布局，具有长期投资价值。此次并购标的，具备超预期发展的可能。给予“买入”评级。
    风险提示：收购进程风险；行业政策风险；经营整合管理风险；增发摊薄；