制药稳健发展，重磅药物研发进展顺利。我们预计公司一季度制药工业收入保持约15%-20%增速。公司研发实力不断提升，有1 个生物1 类创新药、2 个2 类生物类似药(第二适应症)、2个1.1 类创新药、10 个国内尚未上市的3.1 类新药已向国家食药监总局提交临床申请；23 个产品获得临床批件。重组人鼠嵌合单抗CD20 注射液药物进入临床试验第三期，有望于2017 年获批并成为公司的新重磅产品。
    医疗服务持续推进，挂号网线上线下互动形成闭环。我们预计公司一季度医疗服务板块收入稳定增长，约15%左右，禅城医院一季度净利润增长较快。公司在医疗服务领域坚持稳健、持续发展原则，通过医院收购、医院托管、医养结合、“老院带新院”等多种模式持续拓展。
    医疗器械快速发展，达芬奇手术机器人持续增长。我们预计公司一季度医疗器械板块收入增速约15%左右；其中医疗器械代理板块收入增长较快，主要由于达芬奇机器人一季度集中批量安装销售情况较好。Alma Lasers继续加快开拓国际市场并重点关注中国、印度等新兴市场，保持稳健增长。
    毛利率上升2.33个百分点，期间费用率下降0.4个百分点。公司第一季度毛利率为51.64%，同比上升2.33个百分点；期间费用率40.33%，同比下降0.4个百分点；销售费用率为23.50%，同比上升1.77个百分点；管理费用率为13.71%，同比下降1.25个百分点。每股净经营性现金流0.17元，同比上升109.81%。
    打造医药医疗全产业链航母，维持增持评级。公司制药工业，医疗服务业共同发展是A /H股医药及医疗产业链布局最全面的领军公司之一,医药医疗低估值白马，稳健发展。我们维持16-18年EPS1.25元、1.43元、1.65 元的预测，增长17%、15%、15%，对应预测市盈率15倍、14倍、12倍，维持增持评级。