2016 财政年度（Gland采用的2016 会计年度是指2015 年4 月1 日至2016 年3 月31 日），Gland 实现营业收入总额 13,575 百万卢比，实现税前利润 4,591 百万卢比，净利润 3,136 百万卢比，1 卢比约合10 人民币，相当于3.1 亿人民币的净利润，按照6.65 的人民币美元汇率，此次收购的PE在31 倍左右。
    获得绝对控股权，增厚公司业绩。本次交易前，Gland Pharma 的股东为KKR（38.41%）、创始人股东（41.56%）、vetter 家族（10.03%）、BRR 家族（9.96%）等。交易完成后，创始人股东保留10%股权，BRR 家族保留3.87%股权，其他小股东基本上完全退出。若交易完成，复星医药将获得86%的股权，在9 个董事会席位中拥有7 个，将纳入公司核心报表范围，提升公司长期盈利能力。
    制剂出口平台，大力推进公司制药业务全球化进程。Gland 成立于1978 年，总部位于印度海德拉巴，主要从事注射剂药品的生产制造业务，是CDMO 的龙头企业，也是印度第一家获得美国FDA 批准的注射剂药品生产制造企业，并获得全球各大法规市场的GMP 认证，其业务收入主要来自于美国和欧洲，约占总销售额的60%-70%，在半法规市场占比20%，其他为印度本土市场。公司主要产品：肝素钠2016 财年销售额5079 万美元，同比增长13%；依诺肝素钠注射液2016 财年销售额3133 万美元，同比增长23%。公司看重Gland 制剂出口的平台价值、其强大的CDMO 的业务能力、以及未来与复星医药现有业务的协同，大力推进公司制药业务全球化进程。
    中国制药企业迄今最大的海外并购，维持增持评级。此次收购是中国制药企业交易金额最大的海外并购案，本次交易还须获得Gland 股东大会、印度反垄断主管部门、印度外国投资主管部门、美国反垄断主管部门的批准、中国发改委境外投资核准、以及复星医药股东大会的批准。交易协议也明确说明，因收购方原因而最终未能交割的情况下，公司最多将承担4,000万美元的分手费。我们维持公司2016 年-2018 年EPS1.25 元、1.43 元、1.65 元，增长17%、15%、15%，对应预测市盈率分别为17、15、13 倍，维持增持评级。