自新《基金法》实施以来，券商大集合产品停止发行，申请公募基金牌照成为各大券商资管发展重点。自东方证券资管2013 年获批后，浙商证券、华融证券、山西证券、国都证券、渤海证券、东兴证券、中银国际、北京高华证券、财通证券、长江资管等券商也相继获得资格。
    强者恒强，公募基金牌照助力资管业务继续发力。截至去年末，华泰资管以8355 亿元总规模排名行业第二，主动管理规模1806 亿排名行业第四。根据公司公布的月度经营信息，初步统计华泰证券资管上半年营业收入达7.62 亿，较去年同期增长32%。公募基金牌照的获取将助力公司在主动管理规模及收入上继续突破，并将进一步与其旗下的公募基金、私募股权基金和期货资管子公司产生内部协同效应，提升行业影响力。
    江苏银行上市，公司持有原始股大幅增值。江苏银行于8 月2 日上市，首日涨幅44%，收盘价报9.03 元；华泰证券持有6.4 亿股，对应市值57.79 亿元。江苏银行中报显示2016 年上半年实现营业收入161.69 亿元，归母净利为56.10 亿元，分别同比增长16.7%和14.06%。按初始投资13 亿元测算，华泰证券增值超40 亿元，静待公司资产价值重估。
    投资建议：受银行理财新规及监管力度加大等因素影响市场回调以及券商中报利润普遍同比腰斩，券商股短期股价承压。但是我们坚定券商股下半年业绩拐点、同比基数降低等向好预期，同时深港通、养老金入市稳步推进将带来行业利好，看好华泰证券在这期间股价表现，预计公司16 年-18 年EPS 分别为1.31 元/1.60 元/1.93 元，买入评级。
    风险提示：市场下行带来业绩、估值双重压力。