本轮券商股修复行情从10 倍PE 以下开始, 即便在2008 年超大股灾的末期（2008 年10 月底至11 月初），证券行业的PE 仍在12 倍以上。券商股行情已经非常可观，山西证券修复涨幅高达70%，表明修复模式开启，这种从大底部起来的修复具有较大空间。
    逻辑二：六月份业绩大幅边际改善，为行业性估值修复提供坚实基础。六月份券商业绩普遍大幅修复，大券商普遍营收增速在50%以上，翻倍的也不少，中小型特色券商净利润翻倍的也有六七家，业绩边际改善为行业性估值修复提供坚实基础。
    逻辑三：公司经营层面具有较强的差异化竞争优势，全业绩链战略有望进一步提升行业地位。华泰证券有差异化竞争的基因，有望引领经纪业务二次转型。实施全业务链战略，以客户需求为导向的顶层设计顺应行业大势，这种发展思路可能进一步提升市场份额。
    催化剂：江苏银行IPO 拟于8 月2 日上市，华泰证券持股江苏银行6.4 亿股，初始投资金额为13 亿元，按6.27 元/股的发行价计算，华泰证券所持股份价值约为40 亿元，不考虑次新股二级市场表现，增值约27 亿元。
    投资建议：给予华泰证券“买入”评级，六个月目标价：24 元/股。预计2016-2018 年EPS 分别为0.94 元、1.50 元、1.20 元。