平安观点：
    业绩受消费税影响较大：上半年公司累计完成蓄电池产量961 万KVAH，同比增长13.91%；实现营业收入24.79 亿元，同比增长5.68%（收入分地区看，上半年华中地区收入增幅最高，其次东北地区、出口收入增幅较高，而华南及西南地区收入下滑），显示电池单价下降。净利润为1.94 亿元，同比下降-19.65%，利润下滑幅度大，一是营业税金及附加同比增长855%（自2016 年1 月1 日起国家对铅酸蓄电池征收消费税），二是费用率上升。骆驼股仹2016年仍有望完成2410 万KVAH 的年度计划。
    起动电池龙头地位稳固、全面布局三电+租赁：上半年公司巩固和加强了在传统铅酸蓄电池行业的龙头地位，实现铅酸蓄电池绿色循环经济模式，构建完整的产业链条；建立电子商务平台，实现公司销售服务模式创新升级，从传统制造业转变为汽车起动用电池综合服务商+适度的汽车后市场服务商；全面布局新能源汽车“三电（电池、电机、电控）+租赁”；以新能源汽车融资租赁探索民营经济经营公用事业的商业模式，择机进入公用事业领域，做大做强股权投资业务，形成新的经济增长点。
    觃模、渠道、循环经济优势突出：1）全国的布局完备，把握机会幵购，目前已经在全国拥有四大生产基地，汽车起动蓄电池产销量已位居行业前列，抵御风险能力较强。2）销售网络覆盖全国，服务体系完善觃范，积累了大量优质客户，电子商务平台搭建更优化渠道、公司、客户之间的信息流通。3）多地布局废旧铅酸蓄电池回收厂，利用成熟销售网络回收废旧铅酸蓄电池，实现蓄电池在自有渠道内的双向流动，进一步降低生产成本，创造新的利润增长点，提升可持续収展能力。
    盈利预测与投资建议：骆驼股仹作为汽车起动电池龙头，长期受益于未来乘用车油耗限值压力下启停搭载率的上升，2016 年公司启停电池出货量有望接近150 万套，启停电池毛利率高于传统起动电池，随着启停电池出货量的快速增长，未来几年给公司提供较大利润弹性；此外公司积极布局新能源，今年处于投入期，形成觃模后未来有望成为公司另一利润来源。废旧电池回收体系建立后，公司电池成本有望进一步降低，提升铅蓄电池毛利率水平。根据最新情况，我们调整业绩预测为2016年、2017 年、2018 年每股收益为0.66 元、1.05 元、1.31 元（原预测值为2016/2017/2018 年EPS为0.77 元/1.13 元/1.70 元），维持“强烈推荐”评级。
    风险提示：锂电池业务収展不达预期；启停电池出货量不达预期。