凭借良好的电池工业基础，公司引入了CATL 和普莱德技术团队重点打造动力锂电池业务。汽车起动电池+电子商务+动力锂电池的发展规划已经明确。
    铅酸蓄电池将长期存在、行业政策长期利好龙头。铅酸蓄电池产品成熟，仍将广泛应用于汽车起动电池等领域，公司产品毛利率和净利率长期保持在20%和10%的水平。虽然国家从2016 年起对铅酸蓄电池增收4%的消费税，对公司业绩短期产生负面影响，但该政策会加速行业洗牌，产业集中度将会提高，中长期对公司实为利好。公司积极布局废旧铅酸回收领域，预计到2016 年将形成25 万吨铅酸蓄电池的回收产能，低廉原料回收有助毛利率提升。
    锂电池订单饱满，产能释放静待业绩提升。公司发布公开发行可转债预案，拟募集9 亿元投向锂电池项目和废旧铅酸蓄电池回收处理项目。本次锂电池项目产能规模为7 亿wh。目前公司已经投入近3 亿元的资金用于场地和产线的建设，产线具有磷酸铁锂和三元材料锂电池的生产能力，预计下半年开始陆续投产，未来5 年设计产能达40 亿wh，公司有望进入第四批锂电池推广目录。公司16年锂电池配套车型主要为客车和物流车，我们预计配套数量超过5000 套，锂电池业务有望拉动公司业绩。
    盈利预测与投资建议。我们预计骆驼股份2016-2018 年EPS 分别为0.89 元、1.23 元、1.61 元，对应PE 分别为22 倍、16 倍、12 倍，公司估值远低于行业估值水平，存在估值修复空间，维持“买入”评级。
    风险提示：铅酸蓄电池业务增速或不及预计，锂电池业务或不及预期等风险。