从子公司盈利来看，中孚铝业和林丰铝电净利润分别实现了4243万元、3108万元，而上年同期则为亏损11971万元、3365万元。 
    铝下游深加工项目投产，公司铝加工产品盈利大幅增长。2016年上半年公司铝加工产品实现毛利率21.44%，较上年同期增加了12.91个百分点，主要是公司"公司高精度铝板带热连轧项目"实现投产，公司下游深加工产品大幅增加，盈利能力得以大幅提升。我们认为随着公司"年产5万吨高性能特种铝材项目"和"年产13万吨高精度铝板带冷轧项目"投产及调试完成，下半年公司深加工产品盈利能力有望继续提升。 
    公司非公开发行项目稳步推进。公司拟向包括控股股东豫联集团在内的8名特定对象非公开发行股票，募集资金不超过45亿元，其中19亿元用河南云计算数据中心项目，剩余26亿元拥有偿还公司负债，发行价格为5.69元/股。目前正处于证监会一次反馈意见阶段，非公开发行项目稳步推进。 
    我们预计公司2016-2018年实现归属于上市公司母公司净利润分别为3.26、5.24和6.52亿元，EPS分别为0.19、0.30和0.37元，考虑公司电力成本优势明显，随着电解铝价格反弹及下游深加工项目投产，公司业绩大幅好转，同时公司转型动力强劲，维持公司"增持"评级。 
    风险提示：1、电解铝价格大幅波动风险；2、IDC业务转型低于预期风险。