重组完成后，公司2015 年的备考营业收入从56.09 亿元上升到110.65 亿元；扣非后归母净利润也从2.39 亿元上升到4.02 亿元。
    系统级产品成公司新的利润增长点
    公司是全军无人机型谱项目研制总体单位，拥有装备发展部无人机研制生产资质，也是全军无人机系统集中采购合格供应方名录单位。公司的军用无人机产品是目前列装军队最多的军用无人机产品。同时，公司军用无人机项目还通过了国防科工局出口许可证，未来有望通过军贸出口。我们预计今年公司无人机收入将大概率超过5 亿元；到2020 年，公司在无人机板块的收入或将达到20 亿元左右。
    此次募集资金投资的项目中，也包括制导炸弹产业化项目，投资总额约1.5亿元，建设周期为三年，预计达产后年均收入将达到近7 亿元，净利润将达到近5000 万元。到2020 年，我们预计公司在制导炸弹产品上的收入将突破10 亿元。
    整体上市与军民融合齐发展
    在完成此次资产注入后，仍未在上市公司体内的航天九院资产大部分在事业制的科研院所内，以771 所和13 所为代表的事业单位截至2015 年末净资产约为44 亿元，2015 年度备考收入为50 亿元，净利润为3-4 亿元。公司将在今年年内开始启动科研院所转企改制工作，并将于明年全面启动整体改制上市工作，资产注入预期非常强烈，这也将有效地增厚公司的业绩。
    此外，公司在军民融合方面也积极布局。从目前上市公司的收入结构来看，民品只占到了收入的10%左右。在十三五规划中，公司提出到2020 年，公司的民品收入至少要达到30%以上的占比，甚至要达到50%左右，公司民用产品的发展潜力巨大，也将成为未来公司新的利润增长点。
    盈利预测与投资评级
    公司作为我国军工资产证券化和事业制科研院所改制的试点单位，有望成为我国军工企业中首个实现整体上市的公司，航天九院在上市公司体外的资产优良，也将进一步的增厚上市公司的业绩。同时，公司两个系统级的产品增长迅猛，有望成为公司未来新的盈利增长点。另外，随着十三五期间我国太空发射任务的增多，将有效带动对公司产品的需求。我们预计到十三五末，公司营业收入有望达到330 亿元，年均复合增长率近20%；净利润将达到16亿元。 
    我们继续维持对公司的"买入"评级，在不考虑此次资产注入的情况下，预计公司2016-18年将分别实现EPS为：0.32元/股、0.37元/股和0.44元/股；考虑到本次资产注入已经交割完成，预计公司2016-18年备考EPS分别为：0.40元/股、0.55元/股和0.66元/股。