实现业绩2.47 亿元，同比增长29.75%，创历史次新高（2011H1 业绩增速达40.73%），折合EPS0.31元。Q2 公司实现营收8.76 亿元，同比增长20.26%，实现业绩1.76 亿元，同比增长33.38%（增速高于2016Q1，Q1 业绩增速21.48%）,折合EPS0.23 元。
    PPR销量提升，成本端改善促业绩快速增长。2016 年上半年公司实现营收13.23亿元，同比增长18.53%，其中预计16H1 公司PPR 收入增速达25%以上。Q2公司实现营收8.76 亿元，同比增长20.26%。公司16H1 收入增长主要受益于地产销售回暖，其次零售端PPR 发力也是重要因素。受益品牌效应及渠道建设，叠加地产销售回暖，我们预计公司全年PPR 销量增速达25%以上（15 年PPR 收入增速21.53%）。2016H1 公司实现业绩2.47 亿元，同比增长29.75%，创历史次新高（2011H1 业绩增速达40.73%）。Q2 实现业绩1.76 亿元，同比增长33.38%（增速高于2016Q1，Q1 业绩增速21.48%）。我们判断利润增速提升主要来自于收入增长+原材料价格下降。公司原材料采购价格较上年同期有所下降，毛利率增长。我们预计随着公司零售比例提升，后期有望延续增长态势。
    期待工程类业务发力+外延式扩张开启。目前公司PE 管占比30%，15 年公司提出零售和工程齐发展战略，加大工程类项目开拓。此前工程类业务普遍存在回款速度慢、低价竞标等问题，发展速度较慢。近年来随着浙江地区“五水共治“规划推进，14-15 年累计投资998 亿元，自去年下半年订单逐步释放。
    叠加近期地下管廊建设政策频出，作为宏观经济稳增长的重要手段，有望推动地方财政落实及工程项目开工。我们认为PE 类管材有望受益城市地下管网投资，有望迎来增长。此外，公司首次参与设立产业并购基金，方向为公司产业链上下游及相关产业、新兴产业，我们认为管理层思路有所打开，未来公司有望内生增长（传统优势）+外延并购（新思路）双轮驱动。
    盈利预测及估值。受益地产景气度提升带来公司零售端产品销量增加，我们上调公司2016-2018 年产品销量至12.4/14.4/16.4 万吨（原11.8/13.8/15.8 万吨），上调公司2016-2018 年净利润为6.25/7.36/8.55 亿元（原5.83/6.91/8.08亿元），2016-18 年EPS 为0.81/0.95/1.1 元，对应PE 为19/16/14X。我们认为公司风格整体稳健，股权激励释放信心，叠加高分红率（股息收益率4%）提供安全边际，维持“买入”评级。