15 年中报公司营收10 亿左右，基数已经较大，但在此基数16 年公司营收依然实现高速增长，达到23 亿左右，主要受益于久安市政工程业务增长较快。
    市政给排水业务占比增加20 个百分点，各项业务的毛利率均有下滑
    污水处理整体解决方案与市政给排水业务的收入规模明显放大，特别市政给排水工程业务收入同比增加788 万元，增速接近300%。从分项业务收入占比看，市政给排水的占比增加20个百分点。毛利率的变化趋势来看，各项业务的毛利率均有下滑，公司整体毛利率下降11%多，主要受给排水工程影响。
    投资PPP 项目增多，影响投资活动现金流
    公司16 年继续加大PPP 项目的投资以及长期股权投资项目，因此公司的投资活动现金流受到一定影响。同时，受工程预付款和投标保证金影响，公司中报经营活动现金流量同比下降，但随着年底项目结算来临，这项指标将会明显改善。
    期末在手订单充裕，业绩高增长无忧
    公司中报披露订单情况，上半年新增EPC 订单25 亿，新增BT订单1 亿多，合计期末在手订单43 亿左右，订单数量95 个。 BOT 新增订单投资金额66 亿多，BOT 尚未执行订单54.5 亿，施工期未完成投资订单87 亿，BOT 项目在未来整体订单结构中占比较大。披露数据显示公司在手订单充裕，未来业绩高增长可期。
    盈利预测：
    我们认为，公司作为膜处理行业龙头，技术和资本双轮驱动，在手订单保障未来业绩增长，长期看好公司发展方向。考虑公司的技术优势和在手订单情况，我们预计公司2016-2018年EPS 为0.70、1.01、1.40 元，对应当前股价分别为25、17和12 倍。给予“强烈推荐”评级。
    风险提示：项目进展低于预期、市场风险