猪瘟、蓝耳退出招采，将与2017年1月1日实施。同时对"符合条件的养殖户的强制免疫实施先打后补，逐步实现养殖场自主采购、财政直补"，我们预计将有更多养殖户选择市场苗，加速推进招采疫苗市场化进程，未来招采苗全面向市场苗过渡是大概率事件。同时公司7月25日公告，获得高致病性猪繁殖与呼吸综合征、猪瘟二联活疫苗（猪瘟-蓝耳二联苗）生产批文，且公司口蹄疫市场苗经过技改，工艺逐渐成熟，在行业变革的背景下，公司新品有望加速推广，贡献业绩增量。
    ■存栏预计逐渐提升，带动公司产品销量。在养殖高景气背景下，养殖户逐步加大补栏母猪、仔猪力度，我们预计下半年生猪存栏量将逐渐回升。随着存栏量提升，在高盈利背景下，公司产品销量预计环比逐季改善，推动公司业绩改善。
    ■公司国企改革有望加速，提升管理效率！7月4日消息,全国国有企业改革座谈会4日在京召开。会中，习近平总书记作出重要指示强调，"要坚定不移深化国有企业改革……尽快在国有企业改革重要领域和关键环节取得新成效"。我们预计2016年公司将迎来改革，可能改革路径为：1）股权激励及员工持股。2）定增引入战略投资者。 
    ■投资建议：预计公司2016-2018年实现归属于母公司净利润3.0 /4.0/4.7亿元，对应EPS分别为0.70/0.93/1.11元。我们维持"买入-A"评级，6个月目标价30元。 
    ■风险提示：销售不达预期；口蹄疫疫苗进展不达预期；