猪蓝耳-猪瘟二联苗获批，打开未来增长新空间；受益终端渠道发力叠加产品质量认可，口蹄疫市场苗销售将成新盈利增长点；公司研发实力雄厚，新产品储备丰富，未来业绩可期。预计16-18 年EPS 为0.69/0.81/0.91 元（均保持不变），维持目标价24.04元，“增持”评级。
    猪蓝耳-猪瘟二联苗获批，打开未来增长新空间。公司获得高致病性猪繁殖与呼吸综合征、猪瘟二联活疫苗，实现一针防两病；据调研了解我国蓝耳、猪瘟防疫情况较为理想，叠加国家强免政策的变化，该两苗可能退出强免范围，逐步向市场苗转型。公司适时取得蓝耳-猪瘟二联苗的生产批文，有望率先实现市场推广，打开增长新空间。
    口蹄疫市场苗优势体现，营收或至亿元级别。14 年公司试水口蹄疫市场苗，受益于生产技艺改进、产品效用得到认可，15 年实现大幅增长，贡献收入4000 万元以上；随着公司实施大单品战略、终端大客户开发战略，公司加大中大型养殖场渗透率，叠加下游养殖存栏回升，公司高性价比产品优势体现，我们预计16 年公司口蹄疫市场苗或至亿元级别。
    洪涝灾害或提升疫病发生概率，促疫苗业务增长。16 年7 月15 日农业部发文加强灾后防疫工作；目前我国部分地区洪涝灾害严重，叠加气温较高，期间极易造成口蹄疫、猪蓝耳等多种疫病的发生和流行。考虑到湖南、湖北、江西等区域为养殖大省，疫情发生概率提升，促进养殖户对疫苗产品的需求，利好疫苗销售。
    风险提示：新产品上市或低于预期、动物疫苗安全风险等