2016 年伊始，公司设立全资子公司北京新洋丰现代农业并购投资有限公司开展现代化农业领域股权投资，于7 月18 日公告出资现金3.99 亿元收购江苏绿港现代农业发展股份有限公司51%的股权。
    至此，公司的新农业转型战略已现雏形，技术服务和产业链整合的触角即将延伸至蔬菜市场。
    国内果蔬供应市场总和达8500 亿，未来需求稳增展望。以蔬菜为例，2015 年，全国蔬菜总供应量为7.8亿吨，呈现平缓上升的态势。以2012 年人均家庭蔬菜消费单价5 元/公斤测算，考虑通货膨胀，全国蔬菜市场约为4200 亿元，加上水果市场4300 亿市场，果蔬供应市场产值庞大。蔬菜下游需求，由占比18%的居民家庭消费与占比82%的餐饮消费、深加工等共同组成，随着年轻一代居民消费习惯的变化、蔬菜加工工业的成长发展继续保持快速增长，我们对蔬菜未来需求维持增长展望。
    国内蔬菜种植效率、品质与抗风险能力弱，稳定供应市场能力有待提高。目前我国全国有超过5000 万户小散菜农，大部分菜农的生产规模小于5 亩地；现有设施蔬菜面积约5700 多万亩，占比全国蔬菜种植面积仅为17%；设施蔬菜种植单位面积年产量仅为15公斤/平方米，设施蔬菜的单位面积产量、质量、效益和劳动生产率与国外相比差距较大。蔬菜的供应受到效率、规模、风险及信息不对称影响较大，价格波动显著，稳定供应能力有待提升。
    庞大的果蔬消费市场，加上稳定供应市场能力提升的驱动，蔬菜技术服务市场空间巨大，巨量市场静待掘金：1）硬件设施新增投入空间可达2万亿。2015年全国蔬菜播种面积达3.2亿亩，其中已有设施蔬菜种植面积为5700万亩，目前占比仅为17%，与日本等蔬菜种植发达国家的80%占比仍存在巨大差距。我们中性预计随着专业化蔬菜种植的进阶，菜农对于经济收益、品质保证要求提高，设施蔬菜种植面积有望在未来5年扩大到1亿亩，硬件设施新增投入空间可达2万亿。
    2）高端肥料崛起，其中水溶肥市场有望达到200亿。目前蔬菜种植依然使用传统肥料为主，平均每亩地化肥用量在35-45kg之间，未来随着设施蔬菜和水肥一体化技术推广，我们保守预计未来五年推广年复合平均增速为15%，到2020年将有望达到1.5亿亩。
    按25kg 每亩地的保守施肥量计算，预计种植地推广面积中蔬菜占比70%，设施蔬菜水溶肥2016年使用量约为200万吨，至2020年可达260万吨。
    3）果蔬供应链信息化、冷链化改造蕴含千亿市场。2014年冷链市场的规模为1.12亿吨，其中果蔬的冷链流通率仅为5%，规模化种植的果蔬其所对应的市场地域范围将更为广阔。我们以规模化种植的蔬菜有50%做到与超市、电商直接对接（目前全部蔬菜农超对接比例为15%）测算，冷链使用率为30%，以终端价格15%为冷链物流成本，则该部分对应的冷链市场空间为1000亿元。
    此次收购项目江苏绿港主营果蔬育种研发、现代农业工厂化种植设施和果蔬产品及其专用肥料的生产、销售，属于现代设施农业，战略规划成为现代蔬菜全产业链集成服务商。江苏绿港开发销售8大类400多个果蔬产品，绝大部分为其自主研发产品，其中12项产品国内领先、2项产品国际领先、4项产品打破了国外垄断；目前已经研发和推广的水肥一体化技术，椰糠无土栽培技术、蔬菜生产分段施肥机技术等在全国领先于同行业5-6年。江苏绿港主要的利润来自于种子、服务平台、工程项目建设、果蔬园区管理、都市园艺等六大业务板块贡献；当前，公司重要的利润贡献来自于设施果蔬项目建设，其中半数为政府的PPP项目，未来这类项目还将持续为公司提供稳定的业绩，并由于高标准的工程建设示范效应，我们对该项业务的持续增长乐观展望；江苏绿港2016-2018有望达到/超过承诺利润6526、9789、13052万元。
    我们看好公司以稳健的主营业务为基础，向果蔬综合服务转型的大农业战略。预计新洋丰2016、2017年分别实现销售收入104.38亿元、132.74亿元，同比增长8.5%、24.2%，实现归属于母公司净利润9.95亿元、12.79亿元，同比增长33.1%、28.5%，对应EPS分别为0.75，0.97元。目前公司所处的复合肥行业龙头企业平均估值水平为22X2017PE，我们看好公司以稳健的主营业务为基础，向果蔬综合服务转型的大农业战略，给予整体25X2017PE，目标价24.3元，"买入"评级。
    风险提示：磷酸一铵景气继续大幅下行，可能影响公司盈利水平；高端复合肥的推广需要渠道、营销的大量投入，如果进度滞后，推广效果不达预期可能影响公司收入；未来转型进度与成效低于预期。