江苏绿港主营果蔬育种研发、现代农业工厂化种植设施和果蔬产品及其专用肥料的生产、销售，属于现代设施农业，业绩承诺2016-2018 年扣非后净利润不低于6526 万元、9789 万元和1.31 亿元。
    提供现代农业完整解决方案，万亿空间有待打开。江苏绿港涉足现代设施农业领域，提供从设备、种子、农资到种植解决方案的完整服务，具有大幅领先市场的技术优势和拓展进度。公司主要产品及服务包括水肥一体化灌溉机、基于水肥一体化的椰糠无土栽培技术、水肥一体化蔬菜专用肥、园区规划建设、自动化阳台蔬菜机等。凭借江苏绿港的技术，传统农业生产方式将发生革命性变化，逐渐向现代农业工业化、标准化、流程化生产方式转变，生产效率和效益得到大幅提升。目前我国蔬菜和水果种植面积超过5 亿亩，按照每亩2000 元的改造成本计算，市场空间超过1 万亿。
    核心竞争力在于现代设施农业各环节的紧密配合及长期技术积累。现代设施农业是未来农业发展与转型的必然趋势，江苏绿港的技术优势并非在于硬件设施的设计与建造，其核心竞争力是在现代设施农业各环节上均有多年的积累和经验，每一部分的产品和技术都环环相扣、密不可分。比如公司用于无土栽培的果蔬种子或树苗都经过自己多年研发与培育，而用于无土栽培的水肥一体化灌溉机和专用肥料都是自己研发和设计的成果。从设施、种子、农资到种植施肥方案都互相配合，缺一不可。因此我们认为公司目前技术水平处于行业领先地位，有望率先抢占市场份额。
    看好两公司协同互补，迈出向现代农业企业的转型步伐。通过此次收购，新洋丰迅速进入现代设施农业领域，两者有望在业务上形成协同与互补。一方面江苏绿港可以借助资本市场给快速拓展提供资金支持，另一方面结合新洋丰在水溶肥领域的产品和渠道优势，有望开发出水肥一体化的产品与服务组合。此外，借助各类金融服务和资本平台，未来有望逐步拓展智慧农业（农业大数据、物联网、农业电商及金融）、高端现代农机装备制造及农化服务等现代化农业相关业务，实现公司从复合肥制造企业向农业综合服务解决方案提供商的现代农业企业的转型。
    盈利预测与投资评级。公司是复合肥行业的旗舰企业，我们预计公司16-18年EPS 分别为0.7 元，0.84 元，1.02 元，参照行业公司估值，给予公司16年25 倍PE，对应公司目标价17.5 元，维持“买入”投资评级。
    风险提示。产品销售不达预期、原材料价格波动风险、并购整合低于预期。